Программа выкупа акций это

Иногда компании-эмитенты ценных бумаг забирают свои акции с рынка. Чаще всего это происходит, когда у них появляются свободные деньги или же она не хочет тратить прибыль на выплату дивидендов. В статье рассмотрим, зачем компании-эмитенты выкупают свои акции и кому это выгодно.

Что такое buyback
Как выкупать собственные акции
Обратный выкуп акций на открытом рынке
Чем полезен обратный выкуп акций
Что происходит с котировками после обратного выкупа акций

Часто задаваемые вопросы

Что такое buyback

Понятие «байбэк» (buyback) означает выкуп организацией собственных акций напрямую у акционеров или на фондовой бирже. Компания-эмитент, которая развивается и получает прибыль, в какой-то момент встаёт перед выбором, куда направить свои деньги: на инвестирование в новые проекты, на выплату дивидендов или на развитие компании.

Иногда организации тратят деньги на выкуп собственных акций, что производится с определённой целью. Они могут заниматься этим самостоятельно или провести байбек через дочернее предприятие. В первом случае выкупленные бумаги называют казначейскими, во втором – квазиказначейскими.

Принудительный выкуп акций. Что это такое и зачем это нужно?

Зачем компании выкупают свои акции

Компании проводят выкуп акций с разными целями, например:

• чтобы увеличить долю каждого инвестора (для этого после байбека акции выводятся из оборота);
• чтобы повысить котировки своих ценных бумаг (если компания считает, что её акции продаются на рынке слишком дёшево);
• для предотвращения поглощения (если ценных бумаг в свободном обращении больше 50%, то кто-то может собрать контрольный пакет акций и поглотить компанию);
• для поощрения руководителей (акции выкупаются и передаются менеджерам в качестве награды);
• чтобы увеличить дивиденды на одну акцию (чем меньше бумаг в обороте, тем больше дивидендов).

Рассмотрим пример: у некой компании-эмитента на рынке 1 млн акций, на выплату дивидендов она направляет 10 млн рублей. Поэтому на каждую ценную бумагу в портфеле инвестор получает прибыль по 10 рублей. Организация проводит обратный выкуп акций и выкупает 100 тысяч акций, у инвесторов остаётся 900 тысяч бумаг. Теперь каждый акционер получит по 11,11 рублей.

Как выкупать собственные акции

Обратный выкуп акций выполняется следующим образом:

• На совете директоров поднимается вопрос об обратном выкупе акций, назначается дата начала байбэка.
• Приглашается оценщик, назначается цена выкупа.
• Организация-эмитент выпускает пресс-релиз со сроками и объемами байбека.
• Организация выставляет заявки на покупку акций на бирже.

Чтобы продать акции этой компании, акционер должен оставить заявку. Организация-эмитент всегда выкупает ценные бумаги по цене выше рыночной, что выгодно инвестору.

Обратный выкуп акций на открытом рынке

Байбек проводится тремя разными способами. О каждом из них мы расскажем отдельно.

Обратный выкуп акций на открытом рынке

Это наиболее простой и открытый способ выкупа ценных бумаг. Акционерное общество объявляет о проведении байбека заранее и называет дату её проведения. На бирже формируется заявка о том, что компания-эмитент покупает ценные бумаги. Скупка может быть инициирована только на одной из бирж или на всех одновременно.

ОБРАТНЫЙ ВЫКУП — ЭТО ПОЧТИ КАК ДИВИДЕНДЫ! Только лучше | Баффет объясняет смысл обратного выкупа

Объём и стоимость ценных бумаг организация-эмитент может не указывать, то есть в любой момент она может приостановить выкуп. Продолжительность процедуры не ограничена.

Тендерный выкуп акций по фиксированной цене

АО имеет право выкупать свои акции у инвесторов по заранее определённой фиксированной стоимости. Значительное отличие от предыдущего метода заключается в том, акции изымаются из оборота в более короткие сроки. Предложение о покупки акцией в данном случае ограничено несколькими неделями, цена выкупленной акции обычно выше рыночной. Чтобы продать свои акции владельцы должны подать заявку. Если заявок окажется больше, чем хочет купить компания, она обязана выкупить все.

Тендерный выкуп акций по схеме «голландского» аукциона

Схема «голландский аукцион» предполагает, что компания-эмитент указывает минимальную и максимальную стоимость за акцию. Затем продавцы подают заявки на свои бумаги, также отмечая, за какую цену они готовы продать акции. Дальше все поданные на продажу заявки сортируются по возрастанию цены и затем выкупаются по наименьшей из них, которая гарантирует выкуп всего предложения.

Чем полезен обратный выкуп акций

Обратный выкуп обычно идёт на пользу акционерам и компании. Почему это выгодно:

• Увеличение доли акционеров происходит, если выкупленные акции гасятся.
• Поддержка котировок позволяет повысить цену и увеличить спрос на свои ценные бумаги.
• Выкуп необходим для предотвращения поглощения компании, чтобы никто не мог перекупить значительные доли акций организации.
• Иногда компания выкупленными акциями награждает менеджеров.
• Организация может заработать на продажах, то есть выкупить акции по низкой цене и выставить их на продажу, когда цена поднимется.
• Компании выкупают акции выше рыночной стоимости, что выгодно инвесторам.
• Если выкупленные акции аннулируются, то бумаг в обращении становится меньше, а прибыль на каждую из них выше, что выгодно для акционеров.

Чем опасен buyback

Несмотря на плюсы, обратный выкуп акций имеет и отрицательные моменты

Что такое байбек на рынке акций и чем грозит инвестору

Здравствуйте, друзья! Если у вас в портфеле есть акции, то вы уже могли слышать о байбеке (англ. buy back), который проводит та или иная компания. В 2020 г. это явление стало происходить чаще, особенно после мартовского обвала котировок в связи с мировым локдауном. Давайте разберем, что такое байбек простыми словами, зачем и как его проводят эмитенты и что с этого обычному инвестору, т. е. нам с вами.

Понятие и цели байбека

• Пристроить свободные деньги

Компания имеет свободные денежные средства, которые она может потратить на реализацию каких-нибудь инвестиционных проектов, вложить в другие предприятия, выплатить дивиденды.

Но если перечисленные цели не актуальны в данный момент времени для предприятия, а деньги не должны просто так лежать на счетах, то можно провести выкуп собственных акций. Это несет целый ряд позитивных последствий и для эмитента, и для инвестора, о которых мы будем говорить далее в статье.

• Повысить привлекательность компании и ее ценных бумаг

Представьте, компания объявляет о выкупе собственных бумаг.

Во-первых, инвесторы получают сигнал, что руководители верят в свой бизнес и не боятся вкладывать в него деньги.

Во-вторых, снижается количество акций в обращении, следовательно, увеличивается доля прибыли на одну бумагу и дивидендная доходность. Все это приводит к росту спроса и котировок.

• Избежать враждебного поглощения

Слияние и поглощение – обычные процедуры для финансового рынка. Хорошо, когда оба предприятия заинтересованы в такой сделке. Но бывает и наоборот, когда одна компания скупает контрольный пакет акций другой без ее согласия. Целью может быть полное поглощение несогласной и лишение ее права влиять на управленческие решения. Такую сделку называют враждебной.

Одним из способов с ней бороться является обратный выкуп. Он позволяет увеличить долю крупных владельцев компании и избежать поглощения. Но для проведения такой операции требуются значительные денежные ресурсы.

• Заработать за счет спекуляций

Получить дополнительный доход станет возможно, когда обратный выкуп приведет к росту котировок. Компания сначала купит свои бумаги по рыночной цене, а потом продаст их по более высокой и заработает дополнительные деньги.

• Поощрить сотрудников

Сотрудники компании тоже могут быть ее акционерами, но для этого большинство из них должно покупать акции на бирже за свои деньги. А байбек позволяет награждать успешных менеджеров или других отличившихся работников выкупленными с рынка бумагами.

Примеры обратного выкупа в России

После кризиса 2008 – 2009 годов масштабные байбеки крупнейших компаний США способствовали росту американских индексов.

В России практика buyback не такая длительная и популярная, но примеры есть:

НорНикель начал обратный выкуп 27.04.2021. Срок окончания приема заявлений от акционеров – 18.06.2021. Общий объем выкупа должен был составить 5 382 865 штук (3,4 % от уставного капитала) по цене 27 780 руб. за бумагу. Акционеры подали заявление на продажу 40,6 % уставного капитала, поэтому акции выкупались пропорционально заявленным требованиям с коэффициентом 0,08383985056. Например, вы заявили к выкупу 100 штук, вам удовлетворили заявку на 8.

ЛСР регулярно проводит buy back. Последнее решение Совета директоров от 30.07.2021. касается приобретения 10 303 021 штук (10 % от уставного капитала). Цена выкупа – 780 руб., что предполагает премию в 2,2 % от средней цены на бирже за один месяц. Акционеры могли подать заявления на продажу своих бумаг с 20 августа по 20 сентября 2021 г. В результате, поступило заявлений на продажу 5,278 % уставного капитала, т. е. примерно половина от объявленного объема.

Золотодобывающая компания “Полюс” утвердила программу обратного выкупа с 24.11.2020 по 24.12.2020 на 1 428 571 штук (1,05 % уставного капитала). Минимальная цена выкупа – 210 $ за бумагу. Заявлений было подано больше установленного лимита, поэтому был установлен коэффициент пропорционального приобретения в размере 0,5503. Например, вы заявили к выкупу 100 штук, вам удовлетворили заявку на 55.

Корпорация ВСМПО-АВИСМА объявила о программе выкупа собственных ценных бумаг на открытом рынке 18.11.2020. Срок окончания – 31.12.2021.Объем не превышает 5 млрд руб., что составляет всего 2,3 % уставного капитала компании. В свободном обращении на сегодня всего 9 % акций. Следовательно, корпорация собирается выкупить почти четверть.

Если вы уже являетесь акционером компании, то предложение (оферта) о выкупе поступит вам на электронную почту.

Можно будет узнать условия и принять решение об участии или неучастии в программе.

Если бумаг в портфеле пока нет, то придется самостоятельно следить за объявлениями, например, на сайтах РБК или конкретного эмитента.

Процедура проведения

Порядок приобретения эмитентом собственных акций описан в Федеральном законе “Об акционерных общества” (статья 72).

Возможны два варианта:

1. Выкуп по решению общего собрания акционеров с целью уменьшения уставного капитала. В этом случае ценные бумаги сразу же погашаются.
2. Выкуп по решению общего собрания акционеров или совета директоров (если он имеет на это право по уставу) с целью реализации по цене не ниже рыночной. Срок на реализацию дается 1 год. Если этого не происходит, то акции погашаются.

По закону выкупленные ценные бумаги не имеют права голоса, по ним не начисляются дивиденды, они не участвуют в разделе имущества при ликвидации.

Возможные схемы buy back:

• Выкуп на открытом рынке

Самая простая схема – эмитент как обычный клиент брокера выкупает собственные акции на открытом рынке. Этот процесс может быть растянут во времени на несколько месяцев и лет, потому что выкупаемые объемы большие и необходимо следить за тем, чтобы не нарушить баланс спроса и предложения.

Пример реализации схемы – Лукойл. Он объявил обратный выкуп с 1.10.2019 по 30.12.2022 на общую сумму 3 млрд долларов США. Планируется приобрести 36,3 млн штук или 5,61 % уставного капитала.

• Выкуп по фиксированной цене непосредственно у акционеров

Эмитент делает предложение (оферту) владельцу ценных бумаг. Цена устанавливается фиксированная на уровне или выше рынка. Сроки принятия решения – несколько недель.

Примером реализации схемы является Мегафон в марте 2019 г. Причиной стал уход с Лондонской и Московской бирж. Цена выкупа бумаги составила 659,26 руб. Акционеры получили предложение в письмах.

• Голландский аукцион

В этом случае устанавливаются минимальное и максимальное значение цены выкупа. Владельцы подают заявки и указывают ту цену, по которой они согласны продать бумаги, но в пределах указанного диапазона. Преимущество получают предложения с наименьшей ценой.

По последней схеме действовала, например, компания “Полюс”. Ценовой диапазон был выставлен от 210 до 240 $. Заявок было собрано больше, чем запланированный объем программы.

Процедура проведения байбека:

1. Решение общего собрания акционеров или совета директоров (если он имеет на это право по уставу) о приобретении собственных акций. Определяются условия и сроки выкупа.
2. Уведомление акционеров о принятом решении не позднее чем за 20 дней до начала приема заявлений на выкуп.
3. Прием заявлений от владельцев ценных бумаг в течение не менее 30 дней.
4. В течение 5 дней после окончания приема заявлений совет директоров утверждает отчет об итогах байбека
5. Оплата выкупленных бумаг не позднее 15 дней после дня окончания приема заявлений от владельцев.

Как эмитент может использовать выкупленные акции

Наиболее частые варианты – это погашение ценных бумаг и премирование менеджеров. Несколько примеров:

ГМК Норильский Никель:

Группа компаний ЛСР:

Какие последствия байбек имеет для инвестора

Новость о предстоящем байбеке воспринимается инвесторами положительно.

И вот по каким причинам:

1. Чаще всего компании погашают выкупленные ценные бумаги. Это приводит к увеличению доли каждого владельца, поэтому иногда buy back называют альтернативой дивидендам.
2. Цена выкупа, в основном, устанавливается выше рыночной, что позволяет владельцу заработать при продаже активов.
3. Котировки после проведения байбека в большинстве случаев растут. Это объясняется ожиданиями инвесторов, что акции будут погашены, размер прибыли на одну бумагу и дивидендная доходность повысятся.
4. Добровольный байбек означает, что компания готова инвестировать в себя, следовательно, у нее есть долгосрочные планы развития. Инвестору тоже передается такая уверенность, и он покупает ценные бумаги эмитента в свой портфель.
5. Премирование менеджмента путем передачи им выкупленных акций способствует их более эффективной работе на благо компании и всех акционеров.

Но котировки растут не всегда. На них могут влиять негативные рыночные факторы. Об этом тоже надо помнить и регулярно мониторить новости.

Заключение

В инвестициях, в целом, и на рынке акций, в частности, происходит много разных процессов. Понимание их причин и механизмов позволяет инвестору вовремя сориентироваться и избежать негативных последствий, а где-то и получить дополнительный доход. Предприятия используют байбек довольно часто и преследуют, в основном, благие цели для себя и своих акционеров. Но инвесторы все равно должны участвовать в обратном выкупе только, если есть четкое понимание, зачем им это надо.

Источник: quasa.io

Что такое обратный выкуп акций и как после него меняется стоимость компании

Обратный выкуп акций (buyback, байбэк) — это выкуп компанией части своих акций, находящихся в обращении на бирже. Компания обычно объявляет о байбэке для поддержки цены акций и капитализации при наличии свободных средств. Обратный выкуп акций позволяет увеличить фактические доли крупнейших акционеров компании и усилить их позиции.

Лучший момент для начала обратного выкупа — это низкие цены на акции компании. При этом спрос на бумаги, который создает сама компания обратным выкупом, повышает их котировки, а следовательно, и стоимость компании. При выкупе акций самим эмитентом бумаги становятся казначейскими.

Это значит, что они не имеют права голоса, а также по ним не начисляются и не выплачиваются дивиденды. В течение года после байбэка компания обязана продать такие акции или погасить их. Если же бумаги выкупает «дочка» эмитента, то они становятся квазиказначейскими. Такие акции имеют право голоса, и по ним начисляются дивиденды. «Если говорить о текущей ситуации на российском рынке, то объявление о выкупе акций приводит к росту капитализации компании», — поясняет инвестиционный советник «Открытия Инвестиции» Андрей Гребенкин. Компания, которая объявляет о байбэке, может приобрести свои акции по цене ниже фундаментальной из-за повышенной волатильности и падения капитализации компаний после февраля 2022 года, добавляет он.

Зачем компании выкупают свои акции

05.06.2023 13:44

Здесь вы можете больше узнать про инвестиции, тут — почитать актуальную аналитику, а здесь — подобрать подходящего брокера.

Какие есть способы обратного выкупа ценных бумаг

Существует три способа выкупа эмитентом собственных акций:

1. Покупка на открытом рынке. В этом случае продавцы акций не знают, кто станет их покупателем, а компании могут достаточно свободно манипулировать своими бумагами, повышая и понижая их котировки. При этом компания может как оповещать своих акционеров о планах по обратному выкупу, так и не делать этого.
2. Тендерное предложение акционерам выкупить их акции. Согласно российскому законодательству, эмитент должен установить фиксированную цену выкупа. Есть также и второй вариант, когда акционеры сами предлагают цену на свои акции, а компания начинает скупать бумаги по самой низкой цене, пока не выкупит нужное количество.
3. Голландский байбэк. При таком сценарии компания устанавливает минимальную и максимальную стоимость акции, по которой эмитент готов ее выкупить, а продавцы могут выбрать любую цену в этом диапазоне. Затем компания начинает выкуп с самых дешевых бумаг.

Как проводится стандартный байбэк

Примеры байбэков российских эмитентов

На российском фондовом рынке было запущено несколько крупных программ обратного выкупа акций, среди них:

1. «ЛУКОЙЛ» в 2019 году объявил о выкупе 5,1% своего уставного капитала на сумму 3 млрд долларов. Программа обратного выкупа завершилась 30 декабря 2022 года. В ее рамках планировалось выкупить обыкновенные акции и депозитарные расписки по 82,74 доллара за одну депозитарную расписку на Лондонской бирже.
2. «НОВАТЭК» проводит программу обратного выкупа акций с 17 декабря 2021 года по 17 декабря 2026 года. За это время компания планирует выкупить бумаги на 1 млрд долларов.
3. Девелопер «Самолет» 29 мая объявил о планах выкупить свои акции на рынке на сумму до 10 млрд рублей до конца 2023 года. По мнению компании, справедливая оценка стоимости ее чистых активов в пять раз выше текущей капитализации, а динамика цены акций не отражает рост бизнеса за последние годы.
4. Сбербанк объявил 20 января 2022 года о запуске программы выкупа акций на сумму до 50 млрд рублей. Программа продлится до 31 декабря 2025 года, а выкупленные акции будут направлены на долгосрочную программу мотивации сотрудников.

Ждать ли обратных выкупов акций на российском рынке в 2023 году

Пока существует российский фондовый рынок, компании будут проводить байбэки, считает Андрей Гребенкин. Сейчас, отмечает он, до десяти российских компаний выкупают свои акции на рынке: «Детский мир», банк «Санкт-Петербург», «НОВАТЭК», «Роснефть», «Самолет», «Норникель» и др. Гребенкин добавляет, что в момент объявления о байбэке около 5% акционерного капитала «Самолета» стоимостью 8,9 млрд рублей находились в обращении на бирже. «Эта новость за два дня спровоцировала рост акций более чем на 15%, мы ожидаем, что данная программа значительно повлияет на переоценку стоимости акций», — считает Гребенкин.

Евгений Калянов добавляет, что в конце 2022 года банк «Санкт-Петербург» начал обратный выкуп акций, который продолжается в 2023 году. «Учитывая размеры программы (22 миллиона штук на общую сумму не более 2,5 миллиарда рублей), выкуп в текущем году будет продолжаться», — отмечает он.

В будущем байбэки возможны в финансовом секторе, отмечает Гребенкин. Например, Сбербанк может продолжить программу для мотивации сотрудников. В качестве новой мотивации сотрудников запустить программу может и «Норникель». Также традиционно к обратному выкупу прибегает «ЛУКОЙЛ», который за этот счет поддерживает котировки своих бумаг на бирже.

Что такое обратный выкуп акций: главное

• Обратный выкуп акций — это выкуп компанией-эмитентом своих бумаг на бирже.
• Через год после выкупа акций компания должна их погасить или продать снова.
• При обратном выкупе акций капитализация компании традиционно растет.
• Компании выкупают свои акции на рынке, чтобы уменьшить уставный капитал, поддержать стоимость акций, увеличить дивиденды на одну бумагу, уменьшить число голосов на собрании акционеров, защититься от недружественного поглощения или мотивировать сотрудников.
• Эмитент может выкупать свои акции тремя способами: на бирже, с помощью тендерного предложения или голландского байбэка.

Еще по теме:

Источник: www.banki.ru