Программа количественного смягчения (QE) Федеральной резервной системы неизбежно влияет на фондовый рынок, хотя трудно точно знать, как и в какой степени. Данные свидетельствуют о том, что существует положительная корреляция между политикой количественного смягчения и растущим фондовым рынком. Фактически, некоторые из самых больших успехов на фондовом рынке в истории США произошли во время реализации политики количественного смягчения.
В конце концов, цель политики количественного смягчения — поддержать или даже дать толчок экономической активности страны. На практике политика количественного смягчения влечет за собой покупку огромных объемов государственных облигаций или других инвестиций у банков с целью вливания в систему большего количества денежных средств. Эти деньги затем ссужаются банками предприятиям, которые тратят их на расширение своей деятельности и увеличение продаж. Инвесторы в акции ожидают увеличения доходов компании и покупают акции.
Это общая картина, но есть и другие, более тонкие, эффекты политики количественного смягчения на курсах акций.
Программа количественного смягчения что это такое простыми словами
Ключевые выводы
- Политика количественного смягчения направлена на повышение экономической активности за счет вливания в систему большего количества денег.
- Центральный банк эффективно создает новые денежные резервы, покупая облигации и другие ценные бумаги у коммерческих банков на открытом рынке.
- Инвесторы ожидают увеличения доходов от бизнеса и вкладывают средства в компании, которые, как ожидается, будут получать прибыль.
Ожидания инвесторов
Фондовый рынок реагирует практически на любые новости о деятельности Федеральной резервной системы. Она имеет тенденцию расти, когда ФРС объявляет политику экспансии, и падает, когда она объявляет политику сдерживания.
Возможно, участникам рынка нравятся перспективы роста цен на активы на ранних стадиях инфляции, но более вероятно, что уверенность возрастает в связи с ожиданием того, что экономика станет более здоровой после проведения политики экспансии.
Эффект QE
Количественное смягчение снижает процентные ставки. Это снижает доходность, которую инвесторы и вкладчики могут получить от самых безопасных вложений, таких как счета денежного рынка, депозитные сертификаты (CD), казначейские облигации и корпоративные облигации.
Инвесторы вынуждены делать относительно более рискованные инвестиции, чтобы получить более высокую прибыль. Многие из этих инвесторов ориентируют свои портфели в сторону акций, что приводит к росту цен на фондовом рынке.
Падение процентных ставок также влияет на решения, принимаемые публичными компаниями. Более низкие ставки означают более низкие затраты по займам. У компаний есть стимул к расширению своего бизнеса, и они часто занимают для этого деньги.
Фундаментальный анализ показывает, что расширение бизнеса является признаком здоровой работы и позитивного взгляда на будущий спрос. Это вдохновляет инвесторов покупать акции, что приводит к росту цен на акции.
Политика «количественного смягчения» (QE)
Как ФРС влияет на экономику
Некоторые экономисты и рыночные аналитики утверждают, что количественное смягчение искусственно завышает цены на активы. В нормальных условиях рыночные цены определяются предпочтениями инвесторов или спросом, а также относительным здоровьем деловой среды или предложения.
Краткий обзор
QE4 началось в сентябре 2019 года и представляет собой последний раунд количественного смягчения, начатый Федеральной резервной системой после финансового кризиса 2008 года.
Когда Федеральная резервная система начинает выходить на рынок для покупки финансовых активов, она манипулирует ценовыми сигналами тремя важными способами: снижает процентные ставки, создает более высокий спрос на активы и снижает покупательную способность денежных единиц.
В этих условиях цена акции больше не может точно отражать оценку компании и спрос инвесторов. Манипулируемые цены вынуждают участников рынка корректировать свои стратегии, чтобы преследовать акции, которые будут расти независимо от того, действительно ли базовые компании становятся более ценными по каким-либо критериям успеха.
В США было четыре периода политики количественного смягчения с начала финансового кризиса 2008-2009 годов. Самый последний, QE4, начался в сентябре 2019 года.
Когда поток останавливается
В какой-то момент политика QE заканчивается. Неясно, что случится с фондовым рынком к лучшему или к худшему, когда поток легких денег от политики центрального банка прекратится.
Федеральная резервная система увеличила свой баланс более чем на 4 триллиона долларов за полдесятилетия между 2009 и 2014 годами. Это огромные обязательства для ФРС, и они представляют собой важную ценность для эмитентов долговых обязательств во всем мире.
Если ФРС допускает погашение облигаций и не заменяет их, также неясно, какое влияние это может иметь на рынок облигаций.
Компании, вкладывающие свой капитал в будущую деятельность, могут обнаружить, что спрос на их товары недостаточен. Некоторые считают, что политика низких процентных ставок Федеральной резервной системы после краха интернет-компаний в конце 1990-х годов помогла раздувать пузырь на рынке жилья в начале 21 века именно таким образом.
Теоретически возможно, что цены на фондовом рынке могут упасть, как цены на жилье в 2008-09 годах, если такое же явление возникнет в результате количественного смягчения.
Источник: nesrakonk.ru
Количественное смягчение или QE
В последнее время на просторах интернета и в финансовом мире звучит очень много определений и терминов на которые не обращал внимание ранее. Одно из них, это QE — Количественное Смягчение или рыночная операция центральных банков, которая увеличивает ликвидность и инфляцию с предполагаемым намерением стимулировать экономику страны, побуждая бизнес и потребителей брать кредиты и тратить больше.
Рассмотрим подробнее механизм работы QE.
Обычно, ЦБ, любой страны мира, вкладывает в экономику деньги покупая ценные бумаги, такие как: акции компаний и банков, облигации, казначейские активы Правительства. В США, это делает ФРС — Федеральная резервная система, которая уполномочена «печатать» деньги и через крупные фонды вкладывать в активы страны. По сути, ЦБ пополняют резервы банков участвующих в этом, предоставляя новые кредиты. Эти кредиты не обеспечены ничем, то есть не имеют ликвидность, так как не обеспечены товаром или чем то ценным. Другими словами, QE это деньги из воздуха.
В целом, QE создается для того, чтобы увеличить денежную массу, предложить больше денег компаниям и населению сделав их более доступными. Как правило, в этот период ЦБ мира, а в США ФРС, снижают стоимость заимствований, чтобы они реально были доступны всем. На текущий момент, в США ставка составляет от 0% — 0,25% и по словам Пауэлла, эта ставка будет еще пару лет или примерно до 2022 года.
В России же, ключевая ставка ЦБ достигла 4,5%, что является историческим минимумом за новейшую историю. Низкая инфляция и низкий потребительский спрос вынуждают ЦБ всего мира снижать стоимость денег национальной валюты, стимулируя кредитование предприятий и потребителей, укрепляя доверие к экономике в целом. Но, в каждой бочке меда, есть ложка дегтя и на практике QE не всегда работает.
Количественное смягчение — это новый инструмент воздействия ЦБ на экономику или по сути относительно новый вид денежно-кредитной политики.
Каковы предпосылки создавать QE?
По своей сути, когда в экономике рецессия и ЦБ не в силах решить эту проблему, чтобы избежать снижения инфляции, так как дефляция негативно сказывается на экономике и реальном секторе. Путем регулирования процентных ставок, а это главный инструмент, который используют центральные банки для контроля над уровнем инфляции, ЦБ повышает активность в займах и там, где финансовая активность на низком уровне, снижая ставку, чтобы сделать банки более открытыми для выдачи кредитов. Однако, ситуация может развернуться и в обратную стороны, когда инфляция на высоком уровне, расходы и кредиты на высоте, высокие ставки снижают активность в кредитовании населения, тем самым регулируется потребительский спрос.
Целесообразно ли использовать QE?
После финкризиса в 2008 году, МВФ (Международный валютный фонд) опубликовал документ , анализ которого показывает, что Количественное Смягчение был новым инструментом денежно-кредитной политики пяти основных ЦБ мира: Федеральный Резерв США, Европейский Центральный Банк, Банк Англии, Банк Канады и Банк Японии.
Документ МВФ
ЦБ этих стран использовали свои стратегии, уникальные друг от друга. Сейчас не будем разбирать какие именно это были стратегии, но суть сводилась к тому, чтобы повысить ликвидность рынка путем вбрасывания денежной массы через скупку акций, облигаций, казначейских бумаг. В целом, анализ показывает, что это было необходимо во избежания краха экономик мира.
Однако, целесообразность такого инструмента как QE не всегда работает так, как это работает в основных экономиках мира или развитых странах упоминаемых выше. При неправильном подходе и непродуманной стратегии развитии ситуации, процесс вливания денег в экономику и снижения процентных ставок может свести все усилия к еще большим проблемам в экономике. Ниже можно ознакомиться с плюсами и минусами такого подхода.
Перспективы и плюсы:
- Кратное увеличение кредитования: из-за повышения средств, необходимо мотивировать банки, повышая тем самым уровень выдачи кредитов.
- Повышение займов: низкие ставки позволят населению и компаниям взять более выгодные кредиты или рефинансировать старые.
- Повышение расходов: потребительский спрос повысится за счет новых кредитов и займов с низкими ставками.
- Работоспособность: когда компании имеют доступ к большим деньгам за счет кредитов и продают больше из за высокого потребительского спроса возникает потребность в найме новых сотрудниках.
Недостатки и минусы:
- Инфляция: увеличение количества денег создает инфляцию. Конкурентоспособность возрастает в связи с большим количеством появившихся денег в экономике, но не повышения предложения товаров или услуг. Правило экономики гласит, что чем выше спрос, тем, выше цены. Это приводит к инфляции и если не контролировать процесс должным образом, то к гиперинфляции.
- Кредитование от банков: при QE коммерческие банки полученные деньги от ЦБ вроде бы должны пускать в дело, однако практика показывает, что большая часть остается у банков — QE не обязывает их кредитовать население и компании. К примеру, финкризис 2008 года показывает, что банки держали деньги, вместо того, чтобы раздавать в виде кредитов.
- Долги: выгода от новых кредитов с низкой ставкой позволяют компаниям и населению брать больше, чем нужно, что приводит к негативным последствиям в экономике.
- Воздействие на инвестинструменты: рынок казначейских бумаг и облигаций, как правило негативно реагирует на резкие изменения в экономике. Отсутствие какой либо стабильности после QE довольно часто встречается после QE.
QE в некоторых странах
- Банк Японии: 2001-2006 и 2012 (Абэномика).
Японская иена ослабла к доллару США — стоимость импорта возросла. - Соединенные Штаты: 2008-2014.
Несколько раундов QE для решения проблем кризиса в жилой недвижимости и дальнейшей рецессии. Экономика восстановилась, однако, произошло ли это из-за QE? В сравнение с Канадой, которая не использовала QE, США не показывает заметных отличий. - Европейский Центральный Банк: 2015-2018.
В ЕС были проблемы с инфляцией, снижением безработицы и сильной экономикой 2017 года, но она все еще справляется, с не вдохновляющим ростом заработной платы и повышением процентных ставок.
Выводы
QE или Количественное смягчение как относительно новый инструмент Центральных Банков мира по восстановлению экономики страны, безусловно имеет место быть. Это помогло и помогает многим странам, но абсолютно точно видно, что это крайне спорная тактика ведения денежно-кредитной политики для выведения из кризиса и рецессии экономики. Основные потенциальные риски, такие как гиперинфляция, высокая потенциальная задолженность населения и компаний пока нигде не наблюдаются, но многие страны, особенно с так называемой неразвитой экономикой и сильной зависимостью от невозобновляемых ресурсов испытали и испытывают крайнюю волатильность национальной валюты и в целом проблемы на рынках. Долгосрочные перспективы недостаточно понятны и итоги могут быть разными.
Незабываем также, что QE это временная мера, как писал выше, так как рано или поздно ЦБ вынужденно будет изымать те средства которые были «напечатаны» и розданы сначала банкам, а потом населению и компаниям.
Более подробно, о кризисе 2008 года и об инфляции и ее последствиях я расскажу в следующих статьях. Рассмотрим прошлое и будущее кризисов, в целом, что произошло в далеком 2008, что вызвало великую рецессию, какие основные важные события экономик мира способствовал кризис.
Источник: dzen.ru
Количественное смягчение
Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) — форма денежно-кредитной политики, при которой центральный банк покупает ценные бумаги на открытом рынке, чтобы увеличить денежную массу. Эта политика применялась, в частности, ФРС, однако имела неоднозначную поддержку: по сути, именно с ней связано обвинение в простом «печатании денег».
841 просмотров
Количественное смягчение часто применяется, когда процентные ставки колеблются около нуля, а экономический рост останавливается. Центральные банки в этой ситуации имеют ограниченные инструменты воздействия на экономику. Без возможности дальнейшего снижения ставок центральные банки должны стратегически увеличить предложение денег.
Для осуществления количественного смягчения центральные банки покупают государственные облигации и другие ценные бумаги, вливая резервы в экономику. Увеличение предложения денег еще больше снижает процентные ставки и обеспечивает ликвидность банковской системы, позволяя банкам предоставлять кредиты на более легких условиях.
Во время пандемии COVID-19 использовалось количественное смягчение, и Федеральная резервная система увеличила свои активы.
Большинство экономистов считают, что программа количественного смягчения ФРС помогла спасти США и мировую экономику после финансового кризиса 2007-2008 годов, однако результаты количественного смягчения трудно оценивать точно.
Во всем мире центральные банки пытались использовать количественное смягчение как средство предотвращения рецессии и дефляции в своих странах. Хотя политика QE эффективна для снижения процентных ставок и стимулирования фондового рынка, ее более широкое влияние на экономику не очевидно.
По мере увеличения количества денег в экономике возрастает риск инфляции. Стратегия количественного смягчения, которая не стимулирует запланированный экономический рост, но вызывает инфляцию, также может привести к стагфляции, сценарию, при котором как уровень инфляции, так и уровень безработицы высоки.
Источник: vc.ru