Программа количественного смягчения что это простыми словами

Количественное смягчение (на англ. quantitative easing (сокр. QE), дословно в переводе на рус. количественное ослабление) — это денежно-кредитная политика, используемая центральными банками для увеличения денежной массы за счет увеличения избыточных резервов банковской системы.

QE2

«2» на примере болезни «Сахарный диабет 2-го типа», при которой организм теряет чувствительность к действию инсулина. Тем самым QE2 или количественное смягчение 2 — это денежно-кредитная политика, при которой экономика теряет чувствительность к увеличению ликвидности и дешевых кредитов.

Типы количественного смягчения

В зависимости от степени контроля, который осуществляет центральный банк над процессом расширения денежной массы количественное ослабление делится на пассивное и активное.

• Пассивное количественное смягчение — это денежно-кредитная политика, при которой для борьбы с проблемами кредитных рынков центральные банки вводят множество программ по увеличению ликвидности финансовой системы. В рамках этих программ определенные финансовые институты могут обратиться в центральный банк с просьбой о внесении (электронных) средств на свой счет в банке в обмен на государственные или другие ценные бумаги, используемые в качестве залога. Хотя программы инициируются центральным банком, участвуют в них исключительно частные организации, поэтому банку сложно контролировать размер монетарной базы. Мы относим все подобные программы к категории пассивного ослабления;
• Активное количественное смягчение — это количественное ослабление, при котором производится покупка с безотлагательной оплатой рискованных или государственных ценных бумаг, финансируемых путем простого добавления электронных денег на счет продавца (напрямую, если актив приобретен у стороны, имеющей право на его продажу, или косвенно, если такого права у стороны нет). Такие покупки тоже ведут к увеличению размера баланса центрального банка и росту резервов и денежной массы. Самое главное, что покупка с безотлагательной уплатой дает центральному банку право четко контролировать процесс увеличения монетарной базы. Единственным ограничением роста баланса является желание и способность правительства предотвращать потенциальные убытки по активам на балансе центрального банка.

[easy-social-share buttons=»facebook,twitter,google,linkedin,gmail» counters=0 style=»button_name» fixedwidth=»yes» fixedwidth_px=»163″ point_type=»simple»]

Количественное смягчение

Источник: www.financialguide.ru

Количественное смягчение

Традиционная политика центральных банков, желающих стимулировать экономику, – это регулирование процентной ставки на межбанковском рынке. Увеличение или уменьшение этого показателя делает деньги дешевле или дороже, что увеличивает или уменьшает доступность кредитных средств и далее воздействует на весь комплекс экономических отношений в стране.

Программа количественного смягчения

Политика количественного смягчения применяется в случае, когда традиционная уже не может быть применена, так как межбанковские процентные ставки находятся на уровне, близком к нулю, а для стимулирования экономики требуется сделать деньги еще более доступными. Такая ситуация характерна для большинства развитых стран, таких как США, Япония, Великобритания, Евросоюз.

Программа количественного смягчения состоит в дополнительной электронной (без выпуска бумажных денег) эмиссии валюты государства центробанком и последующим выкупом финансовых активов (акций, облигаций, валют) у банков и других компаний. Также применяется выкуп государственных обязательств по нерыночным ставкам и обмен краткосрочных обязательств на долгосрочные.

Количественное смягчение, простыми словами, – это увеличение количества денег на электронных балансах центральных банков и перемещение этих новых, образованных «из воздуха» средств, на счета банков и других частных компаний.

Количественное смягчение ФРС – это один из первых примеров применения метода подпитки экономики деньгами простым увеличением количества нулей на счетах кредитно-денежного регулятора.

В США было воплощено в жизнь несколько этапов количественного смягчения, когда Федеральная резервная система страны «печатала» новые деньги, выкупала у компаний токсичные активы и вливала в экономику страны огромные количества электронных долларов. Вслед за США программы количественного смягчения были приняты на вооружение и другими государствами.

Коронавирус – новая угроза экономикам всех стран мира, требующая немедленного решения, и можно не сомневаться: новые деньги будут напечатаны в еще больших объемах.

Все термины на букву «К»

Источник: zaim.com

Количественное смягчение — что это? Учимся понимать!

25.01.2015 13 285 4 Время на чтение: 10 мин. Рейтинг:

Сегодня я расскажу вам о том, что такое количественное смягчение (QE), для чего принимаются программы количественного смягчения, как они действуют, и к какому результату приводят. В последние годы наверняка вы много слышали или читали о таких программах в новостях. Уже 3 программы QE было реализовано в США, а совсем недавно была принята первая программа количественного смягчения в странах еврозоны, реализация которой начнется с марта 2015 года. Что это такое, как влияет на страну, реализующую программу, и как может отразиться на экономике наших стран — об этом вы узнаете, прочитав данную статью. Объяснить постараюсь максимально доступно, простым и понятным языком.

Что такое количественное смягчение?

Количественное смягчение — это русский перевод английского понятия Quantitative easing (сокращенно QE).
Программа количественного смягчения – это инструмент кредитно-денежной политики различных государств, который предполагает государственные денежные вливания в экономику страны с целью увеличения денежной массы на руках. Увеличение денег у населения и предприятий должны привести к росту потребления и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации.

Количественное смягчение в Европе: почти как в США, только скромнее

Когда американский центробанк уже завершал свою стимулирующую программу, Европейский только начинал внедрять количественное смягчение.

В 2015 году ЕЦБ запустил Quantitative Easing по примеру США, только в гораздо более скромных масштабах — один триллион долларов на выкуп активов, в том числе госдолга стран еврозоны.

Европейский банк выкупал только активы с хорошим инвестиционным рейтингом и сроком погашения от 2 до 30 лет. Исключения делались только для облигаций тех стран, которые получали помощь от ЕЦБ и МВФ (например, для Греции).

Особенностью этой программы было то, что ЕЦБ действовал от лица всех национальных банков, входящих в состав еврозоны. Но не вс они выступали за количественное смягчение. Так, Бундесбанк (ЦБ Германии) был против QE, и европейскому банку пришлось идти ему на уступки — принять решение о том, что основная доля купленных активов будет распределяться между национальными банками. Так Германия получила право выбора, какие из всех активов, приобретенных ЕЦБ, ее банк оставляет себе. Что ж, страна-локомотив общеевропейской экономики вполне может позволить себе претендовать на самый «лакомый» финансовый кусок.

В 2021 году Европейский банк заявил о сворачивании стимулирующих мер, но продолжил держать на своем балансе выкупленные за время QE активы.

В чем суть программы количественного смягчения?

Суть программы количественного смягчения состоит в следующем: Центральный банк осуществляет дополнительную эмиссию безналичных денег, как правило, в довольно крупных объемах, на которые либо кредитует государство, его структурные подразделения, коммерческие банки, либо выкупает их долгосрочные долговые ценные бумаги (облигации). Происходит дополнительное вливание средств в экономику, снижение стоимости кредитных ресурсов, увеличивается объем выданных кредитов, растет производство, снижается уровень безработицы, растет покупательная способность населения, все это в совокупности стимулирует экономический рост.

Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные облигации. Но когда учетная ставка и доходность таких облигаций и так близки к нулю (что и наблюдается сейчас в наиболее экономически развитых странах), дальше их снижать уже просто некуда, именно поэтому был придуман и внедрен в действие новый нетрадиционный инструмент – количественное смягчение (QE).

Такое название программа QE получила, поскольку она увеличивает количество денежной массы, при этом смягчая условия доступа к денежным ресурсам.

QE

QE (Quantitative Easing, количественное смягчение) — политика «количественного смягчения». Монетарная политика, при которой центральный банк начинает выкупать суверенные и/или ипотечные облигации в объявленном объеме с целью способствовать снижению их доходностей (снижение процентных ставок по долговым бумагам) и увеличить ликвидность в финансовой системе.

Выкуп активов в этом случае ведется как-будто бы за счет созданных новых, напечатанных денег, что ведет к расширению баланса центрального банка, увеличению денежной массы в экономике. Но количественное смягчение отнюдь не эквивалентно включению печатного станка (далеко не всегда созданый кредит попадает в реальную экономику в виде непосредственных денег).

Механизм QE [3]. ФРС исполняет QE через операции на открытом рынке (OMO). QE представляет собой обмен активами: ФРС меняет резервы (запись на счете) на казначейские облигации. Частный сектор отдает облигацию, приобретает депозит. Чистая стоимость активов частного сектора не меняется — количество денег не растет.

С другой стороны, такая схема лишает стимулов держать казначейские облигации и заставляет частный сектор искать более доходные вложения в реальной экономике. В результате деньги идут в ипотечное кредитование, корпоративное/потребительское кредитование и на фондовый рынок. Так достигается влияние на экономику.

Если полученные деньги частный сектор продолжает хранить на счетах ФРС, QE фактически не работает.

История С термином QE современный финансовый мир познакомился благодаря действиям ФРС в марте 2009 года.

• Первое QE ФРС США провело не в 2009, как принято считать, а еще в период Великой Депрессии, в 1932 году. Тогда объем выкупа составил $1 млрд. Операции продолжались до 1936 года[3].
• В 2009 ФРС начала программу выкупа активов, которая составила $1,7 трлн
• В ноябре 2010 была запущена программа QE2 объемом $600 млрд.
• Суммарный объем операций QE в США составил 15% от ВВП.
• 13 сентября ФРС объявляет QE3 — выкуп $40 млрд. ипотечных MBS ежемесячно до момента достижения экономических целей.
• 12 декабря ФРС расщиряет QE3 с $40 млрд до $85 млрд

Общий объем операций QE Банка Англии по 5.07.2012 составил 375 млрд фунтов или 25% ВВП.
Баланс ФРС после QE:

Влияние QE на фондовый рынок:

QE и инфляция.

Существует заблуждение, что поскольку политика количественного смягчения создает необеспеченные деньги, это обязательно приводит к инфляции.

Логика заблуждения такова: в результате QE денег становится больше, а количество товаров и услуг — столько же. В результате инфляция растет, а курс национальной валюты снижается.

Но если обратится к механизму QE, то становится понятно, почему это мнение может быть ошибочным.

Пример:

• ФРС создает $1 млрд «из воздуха»
• на них ФРС выкупает, например у банка Citi казначейские облигации.
• ФРС переводит Citi на резервный счет Citi в ФРС $1 млрд.
• Если спроса на товар и на кредиты в экономике нет (ловушка ликвидности), то Citi оставляет этот $1 млрд на своем резервном счете в ФРС до лучших времен, и деньги эти в экономику не попадают.
• Таким образом, стоит помнить, что инфляцию создает увеличение спроса на товары и услуги, а не напечатанные мертвым грузом деньги.

Таким образом, когда существенная часть «напечатанных денег» возвращается в резервы коммерских банков на балансе ФРС, инфляционного давления на экономику не происходит[2].
Изменение резервов ФРС после в период QE:

Изменение денежной базы за время QE:

Другие картинки

считается, что политика QE сделала богатых еще богаче, а бедных еще беднее. Почему? Потому что QE повышает цены активов, что хорошо для состоятельных И повышает стоимость жизни через рост уровня цен, что плохо для бедных
Индекс SP500 и раздувание баланса ФРС:

ссылки: Все записи по теме на смартлабе Итоги QE2. Какое влияние политика ФРС оказала на рынки? (21.06.2011)Поведение РФР после QE (14.09.2012) Влияние QE3 на рынок и экономику (22.11.2012) Влияние QE на фондовый рынок (10.12.2012) Как ФРС скупает долги? (06.12.2012) Вкладчики заплатили за QE $360 миллиардов (07.12.2013) Как объяснить своей бабушке, что такое количественное смягчение QE (24.01.2015)

Какие последствия могут быть у программы количественного смягчения?

Отрицательным последствием программы количественного смягчения является возможная сильнейшая инфляция, поскольку происходит увеличение денежной массы.

Другим важным последствием количественного смягчения всегда выступает девальвация национальной валюты (опять же, ее предложение увеличивается, а значит, цена падает). Для экспортно-ориентированных стран с чрезмерно сильной валютой это тоже положительный фактор, т.к. девальвация идет на пользу экспортерам. Кроме того, девальвация национальной валюты всегда выгодна должникам страны, поскольку вместе с валютой девальвируется и долг, но невыгодна кредиторам и импортерам. В любом случае, важно, чтобы стоимость валюты снижалась в разумных пределах. Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, валюта укрепляется.

Пример правильного использования Quantitative Easing

Смоделируем экономическую ситуацию, при которой количественное смягчение будет необходимым. Представим, что центробанк прилагает все усилия, чтобы удержать инфляцию на нужном уровне. А умеренная инфляция, как известно, является показателем здоровой, развивающейся экономики, тогда как дефляция — признак стагнации.

Действия ЦБ не приводят к результату — роста экономики и цен не происходит. Компании и частные потребители не чувствуют уверенности в завтрашнем дне, поэтому не спешат брать кредиты. Таким образом, мультипликация (приумножение) денег приостанавливается.

Государство из-за экономического кризиса сокращает свои расходы, что замедляет развитие бизнеса. Количество рабочих мест тоже сокращается, поэтому со стороны населения падает спрос на услуги и товары.

Из-за того, что у людей остается меньше свободных денег, они все чаще обращаются в свои банки, чтобы забрать вклады. Да и доверие к финансовым организациям тоже падает.

Логика среднестатистического вкладчика такова:

«Пусть лучше накопления лежат под подушкой, хоть и не принесут дохода, зато точно не пропадут, если банк обанкротится.»

И банки ощущают еще больший дефицит ликвидности.

Если центробанк уже не может снижать процентную ставку, то он идет на взаимовыгодную сделку с коммерческими банками.

И если представить это в виде диалога, то выглядел бы он примерно так:

— У нас катастрофически мало денег, нам грозит серия банкротств, за которым очевидно последует мощный экономический обвал в стране. Паника на рынке нарастает, что делать?

— Вам нужны свободные деньги? Я готов вам их предоставить. Но сами понимаете, просто так я этого сделать не могу. Зато могу выкупить ваши активы.

— Да, у нас есть облигации, долговые обязательства, по которым мы через несколько лет должны получить проценты. Но, увы, сейчас они лежат бесполезным грузом, и мы готовы от них избавиться в обмен на денежную ликвидность.

Разумеется, центробанк не выкупает все бумаги сразу, это было бы слишком рискованно. Программа смягчения длится несколько месяцев и даже лет. Объем выкупа может увеличиваться или уменьшаться, в зависимости от изменения экономических условий. Но главное, что экономика получает деньги и может использовать их для своего оживления.

Производство снова активизируется, люди получают работу, потребительский спрос растет, а значит, можно ждать и роста ВВП. И все это благодаря программе QE.

Как QE влияет на фондовый рынок

В целом, QE в экономике является бычьим фактором для фондового рынка. Это объясняется действиями регулятора:

• Регулятор скупает облигации, удерживая их доходность на низком уровне. Долговые бумаги становятся непривлекательными для инвесторов.
• Банки получают десятки миллиардов долларов. Большую часть этих денег они тратят на выдачу кредитов представителям реального сектора экономики.
• Предприятия, получив кредиты на выгодных условиях, тратят деньги на увеличение продаж и расширение производства.
• Если удается добиться роста продаж и улучшения основных показателей, то акции соответствующей компании становятся привлекательными для инвесторов. В них вкладывает деньги все большее количество людей, что и провоцирует рост фондового рынка. Сокращение QE можно рассматривать как медвежий фактор для фондового рынка.

Действия регуляторов можно назвать своего рода манипуляцией. За счет QE центробанки искусственно делают непривлекательными ряд консервативных инвестиционных направлений (те же облигации). В итоге они провоцируют инвесторов корректировать портфели, увеличивая долю акций в них.

Эта связь работает не всегда, к тому же иногда между объявлением о программе QE и ростом основных биржевых индексов проходит немало времени. Это заметно при изучении истории:

• После объявления со стороны ЕЦБ о старте QE в 2015 г. основные европейские индексы не росли. Более того – началось их падение и только в 2021 г. европейский фондовый рынок начал оживать. То есть запаздывание составило более полугода.
• В 2021 г. индексы начали расти практически сразу после того как Марио Драги анонсировал новое количественное смягчение. Резкой обвал на графике – следствие неопределенности, спровоцированной пандемией коронавируса.

Поэтому QE – в целом бычий фактор для акций, но это не значит, что нужно открывать длинные позиции по основным индексам сразу же после соответствующего заявления регулятора.

Рекомендую прочитать также:

Рецессия в экономике — что это простыми словами? Примеры рецессий

Рецессия простыми словами – это спад в экономике отдельной страны/региона или мира в целом, в этот период снижаются и […]

Как это работает?

Как правило, Количественное Смягчение заключается в том, что центральный банк вкладывает финансы в экономику с помощью покупки цeнных бумaг. Для этого ЦБ заключает сделки с прaвитeльствoм или кoммeрчeскими бaнкaми.

Цeнтрaльные бaнки oткрывaют рeзeрвные фoнды учacтников и предоставляют новые кредиты. Поскольку они не обеспечены физической ценностью, QE по факту формирует денежные средства из пустоты.

Главная задача КС — увеличение предложения денег путём стимулирования их экoнoмичeской aктивнoсти и рoстa. Основная идея заключается в том, чтобы поддерживать низкие процентные ставки, кредитование предприятий и потребителей, доверие к экономике. Однако, как показывает практика, QE далеко не всегда работает, и это очень спорный ход.

Количественное Смягчение представляет собой новую экспансивную денежно-кредитную политику. Некоторые учёные считают, что его первое использование произошло в конце 1990-х годов. Итак, это случилось с японским центральным банком (Банком Японии).

Это довольно спорное событие, поскольку экономисты до сих пор обсуждают было ли QE в Японии или нет. С тех пор многие страны внедрили эту операцию для минимизации экономических проблем.

Коронакризис-2020 и новая эра в истории QE

Пандемия и последовавший за ней экономический кризис сделали то, чего до этого не удавалось, наверное, никому. Впервые крупнейшие центробанки мира стали действовать согласованно и играть не друг против друга, а все за одного — и против глобального кризиса.

Финансисты уже сейчас называют 15 марта 2021 года историческим событием. В этот день ФРС США, Европейский центробанк, Банк Англии, Банк Японии, Банк Канады и ЦБ Швейцарии совместно решили проводить самое крупное количественное смягчение, чтобы свести к минимуму экономические последствия от COVID-19.

План, который они утвердили, состоит из трех пунктов:

1. Снижение процентных ставок до 0,25-0%.

2. Выкуп активов (ипотечных кредитов и облигаций) на общую сумму 700 млрд долларов.

3. Сокращение стоимости свопов для того, чтобы банкам было проще получить долларовую ликвидность.

И снова результат оказался не таким, как ожидалось. Фондовые рынки продолжили падение, а самым надежным, по мнению инвесторов, активом опять стали американские гособлигации с 10-летним сроком погашения. На валютном рынке по-прежнему осталась повышенная волатильность, которая свидетельствует о том, что участники рынка чувствуют себя неуверенно. Но возможно, пока еще рано судить о результатах этого количественного смягчения, поэтому не будем спешить с выводами о его эффективности или неэффективности.

Наглядные примеры

Разумеется, далеко за примерами QE ходить не надо. Достаточно вспомнить центральные банки, которые использовали Количественное Смягчение:

• Банк Японии: 2001-2006 и 2012 (Абэномика). QE не снизило количество финансовых проблем. Во-первых, японская иена ослабла по отношению к доллару США. Во-вторых, стоимость импорта увеличилась в разы.
• Соединённые Штаты Америки: 2008-2014. США провели три раунда QE для решения жилищного кризиса и рецессии. Экономика восстановилась, но ситуация остаётся спорной. Вполне возможно, что это произошло без влияния инструмента. Если вспомнить Канаду, которая ни разу не использовала Количественное Смягчение, то не будет заметной разницы.
• Европейский Центральный Банк: 2015-2018. Итак, Европа столкнулась с провалом. Стабильная инфляция, снижение безработицы и сильная экономика 2021 года. Однако, она всё еще справляется с ростом заработной платы и повышением процентных ставок.

Источник: banknout.ru