Программа количественного смягчения что это

Количественное смягчение (QE) в экономике — что это такое?

Приветствую уважаемые читатели проекта Тюлягин! В сегодняшней статье про монетарную политику в экономике мы поговорим о количественном смягчении или QE (от англ. Quantitative Easing). В статье вы узнаете что такое количественное смягчение, его основную суть, для чего и когда центральные банки используют количественное смягчение. Об этом, а также о других особенностях и примерах количественного смягчения в статье далее.

• Что такое количественное смягчение (QE)?
• Суть количественного смягчения
• Особенности QE
• Пример количественного смягчения
• Популярные вопросы про количественное смягчение

• Как работает количественное смягчение?
• Количественное смягчение печатания денег?
• Вызывает ли количественное смягчение инфляцию?

Что такое количественное смягчение (QE) простыми словами

Количественное смягчение (QE, оно же «кьюи» или «куи») — это форма нетрадиционной денежно-кредитной политики, при которой центральный банк покупает долгосрочные ценные бумаги на открытом рынке с целью увеличения денежной массы и поощрения кредитования и инвестиций. Покупка этих ценных бумаг добавляет экономике новые деньги, а также способствует снижению процентных ставок за счет повышения цен на ценные бумаги с фиксированным доходом. Это также расширяет баланс центрального банка.

Политика «количественного смягчения» (QE)

Если говорить простыми словами для людей, далеких от экономики, и не придираться к формулировке, то количественное смягчение или QE — это «печатание денег*» с целью покупки активов для стимулирования роста экономики.

Когда краткосрочные процентные ставки равны нулю или приближаются к нему, обычные операции центрального банка на открытом рынке, которые устанавливают целевые процентные ставки, перестают быть эффективными. Вместо этого центральный банк может нацелить на покупку определенных объемов активов. Количественное смягчение или QE увеличивает денежную массу за счет покупки активов за счет вновь созданных банковских резервов, чтобы предоставить банкам больше ликвидности.

Суть количественного смягчения

Для проведения количественного смягчения (QE) центральные банки увеличивают денежную массу, покупая государственные облигации и другие ценные бумаги. Увеличение денежной массы снижает процентные ставки. Когда процентные ставки ниже, банки могут предоставлять кредиты на более легких условиях. Количественное смягчение обычно применяется, когда процентные ставки уже близки к нулю, потому что на этом этапе у центральных банков меньше инструментов для влияния на экономический рост.

Программа количественного смягчения что это такое простыми словами

Если количественное смягчение само по себе теряет эффективность, фискальная (налогово-бюджетная) политика правительства также может использоваться для дальнейшего увеличения денежной массы. В качестве метода количественное смягчение может представлять собой сочетание как денежно-кредитной, так и налогово-бюджетной политики. Например, если государство покупает активы, состоящие из долгосрочных государственных облигаций, которые выпускаются для финансирования антициклических расходов по дефициту.

Особенности QE

Если центральные банки увеличивают денежную массу, это может вызвать инфляцию. Худший из возможных сценариев для центрального банка состоит в том, что его стратегия количественного смягчения QE может вызвать инфляцию без намеченного экономического роста. Экономическая ситуация, когда есть инфляция, но нет экономического роста, называется стагфляцией.

Хотя большинство центральных банков создаются правительствами своих стран и имеют определенный регулирующий надзор, они не могут заставить банки в своей стране расширять свою кредитную деятельность. Точно так же центральные банки не могут заставить людей брать кредиты и инвестировать. Если увеличенная денежная масса, созданная в результате количественного смягчения, не проходит через банки в экономику, количественное смягчение может оказаться неэффективным (кроме как в качестве инструмента для облегчения дефицитных расходов).

Еще одно потенциально негативное последствие количественного смягчения QE заключается в том, что оно может обесценить национальную валюту. В то время как девальвация валюты может помочь отечественным производителям, поскольку экспортируемые товары станут дешевле на мировом рынке (и это может помочь стимулировать рост), падающая стоимость валюты делает импорт более дорогим. Это впоследствии может увеличить стоимость производства и уровень потребительских цен.

С 2008 по 2014 год Федеральная резервная система США проводила программу количественного смягчения за счет увеличения денежной массы. Это привело к увеличению активов в балансе Федеральной резервной системы, поскольку она покупала облигации, ипотечные бумаги и другие активы. Обязательства Федеральной резервной системы, в первую очередь перед банками США, выросли на ту же сумму и к 2017 году составили более 4 триллионов долларов. Целью этой программы было предоставление банками кредитов и инвестирование этих резервов для стимулирования общего экономического роста.

Однако на самом деле произошло то, что банки держали большую часть этих денег в качестве избыточных резервов. На пике, предшествовавшем коронавирусу, банки США держали избыточные резервы на 2,7 триллиона долларов, что было неожиданным результатом программы количественного смягчения Федеральной резервной системы. Ну а дальше вы знаете, пандемия, локдауны по всему миру, падение рынков, все это вынудило еще более активно проводить политику количественного смягчения. Как итог, на момент написания статьи (1 сентября 2021 года), банки США держат на своих балансах около 4 триллионов долларов избыточных резервов.

Резервы депозитарных учреждений

Большинство экономистов считают, что программа количественного смягчения QE Федеральной резервной системы помогла спасти экономику США (и, возможно, мировую) после финансового кризиса 2008 года. Однако масштабы её роли в последующем восстановлении фактически невозможно количественно оценить. Другие центральные банки пытались применить количественное смягчение как средство борьбы с рецессией и дефляцией в своих странах, но с такими же неубедительными результатами.

Пример количественного смягчения QE

После азиатского финансового кризиса 1997 года Япония впала в экономическую рецессию. Начиная с 2001 года Банк Японии (BoJ) — центральный банк Японии — начал агрессивную программу количественного смягчения, чтобы обуздать дефляцию и стимулировать экономику. Банк Японии перешел от покупки японских государственных облигаций к покупке частного долга и акций. Однако кампания количественного смягчения не достигла поставленных целей. В период с 1995 по 2007 год валовой внутренний продукт (ВВП) Японии упал с примерно 5,45 триллиона долларов до 4,52 триллиона долларов в номинальном выражении, несмотря на усилия Банка Японии.

Национальный банк Швейцарии (SNB) также использовал стратегию количественного смягчения после финансового кризиса 2008 года. В конце концов, SNB владел активами, которые превышали годовой объем производства по всей стране. Это сделало версию количественного смягчения, предложенную SNB, крупнейшей в мире (по отношению к ВВП страны). Хотя экономический рост в Швейцарии был положительным, неясно, какая часть последующего восстановления может быть отнесена на счет программы количественного смягчения SNB. Например, хотя процентные ставки были опущены ниже 0%, SNB все еще не смог достичь своих целевых показателей по инфляции.

В августе 2016 года Банк Англии (BoE) объявил, что запустит дополнительную программу количественного смягчения, чтобы помочь устранить любые потенциальные экономические последствия Brexit. План состоял в том, чтобы Банк Англии купил 60 миллиардов фунтов государственных облигаций и 10 миллиардов фунтов корпоративного долга. План был предназначен для предотвращения роста процентных ставок в Великобритании, а также для стимулирования инвестиций в бизнес и занятости.

С августа 2016 года по июнь 2018 года Управление национальной статистики Великобритании сообщило, что валовое накопление основного капитала (показатель инвестиций в бизнес) росло в среднем на 0,4 % в квартал. Это было ниже, чем средний показатель с 2009 по 2018 год. В результате экономистам была поставлена ​​задача определить, был ли рост хуже без этой программы количественного смягчения.

15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о своем плане приобрести активы на сумму до 700 миллиардов долларов в качестве экстренной меры для обеспечения ликвидности финансовой системы США. Это решение было принято в результате масштабных экономических и рыночных потрясений, вызванных быстрым распространением вируса COVID-19 и последовавшим за ним экономическим спадом. Последующие действия расширили это действие QE на неопределенный срок. На начало сентября 2021 года ФРС все больше заявляет о возможности начала тейперинга и дальнейшем повышении ставок в перспективе.

Популярные вопросы про количественное смягчение

Как работает QE?

Количественное смягчение (QE) — это тип денежно-кредитной политики, при которой центральный банк страны пытается увеличить ликвидность в своей финансовой системе, как правило, путем покупки долгосрочных государственных облигаций у крупнейших банков страны. Количественное смягчение было впервые разработано Банком Японии (Банк Японии), но с тех пор было принято в США и некоторых других странах. Покупая эти ценные бумаги у банков, центральный банк надеется стимулировать экономический рост, давая банкам возможность более свободно кредитовать или инвестировать.

Количественное смягчение — это печатание денег?

Критики утверждали, что количественное смягчение фактически является формой печатания денег. Эти критики часто указывают на исторические примеры, когда печатание денег приводило к гиперинфляции, например, в случае Зимбабве в начале 2000-х годов или Германии в 1920-х годах. Однако сторонники количественного смягчения укажут, что, поскольку оно использует банки в качестве посредников, а не передает наличные деньги непосредственно в руки физических и юридических лиц, количественное смягчение несет меньший риск возникновения безудержной инфляции.

Вызывает ли количественное смягчение инфляцию?

Существуют разногласия по поводу того, вызывает ли количественное смягчение инфляцию и в какой степени оно может это сделать. Например, Банк Японии неоднократно прибегал к количественному смягчению как способу преднамеренного увеличения инфляции в своей экономике. Однако до сих пор эти попытки не увенчались успехом, поскольку с конца 1990-х годов инфляция оставалась на крайне низком уровне.

Точно так же многие критики предупреждали, что использование США количественного смягчения в годы после финансового кризиса 2008 года может вызвать опасную инфляцию. Но пока этого чрезмерного роста инфляции не произошло. Хотя справедливости ради, стоит отметить, что в 2021 году в США и во многих других странах мира начала увеличиваться инфляция, однако речь пока не идет о гиперинфляции. По заверениям ФРС и других ЦБ все находится под контролем.

Резюме

• Количественное смягчение (QE) — это форма денежно-кредитной политики, используемая центральными банками как метод быстрого увеличения внутренней денежной массы и стимулирования экономической активности.
• Количественное смягчение обычно предполагает покупку центральным банком страны долгосрочных государственных облигаций, а также других типов активов, таких как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS).
• В ответ на остановку экономики, вызванную пандемией COVID-19, 15 марта 2020 года Федеральная резервная система США объявила о плане количественного смягчения на сумму более 700 миллиардов долларов.
• Затем, 10 июня 2020 года, после непродолжительных усилий по сокращению, ФРС расширила свою программу, взяв на себя обязательство покупать не менее 80 миллиардов долларов в месяц в виде казначейских облигаций и 40 миллиардов долларов в ценных бумагах с ипотечным покрытием до дальнейшего уведомления.
• С начала кризиса, связанно с пандемией в марте 2020 года ФРС закачала в рынки 3,7 триллиона долларов, раздув баланс до 8.2 триллионов. Всего мировые ЦБ влили около 10 трлн долларов ликвидности.

А на этом сегодня все про количественное смягчение (QE). Надеюсь статья оказалась для вас полезной. Делитесь статьей в социальных сетях и мессенджерах и добавляйте сайт в закладки. Успехов и до новых встреч на страницах проекта Тюлягин!

Источник: tyulyagin.ru

Количественное смягчение и его смысл

• 25.05.17
• 0 комментариев
• 14845

Монетарная политика центральных банков ведущих государств мира, к которым относится и Россия, непосредственно влияет на курсы рубля и мировых валют. Регуляторы США, Японии, Великобритании и стран Еврозоны много лет проводили либо проводят политику quantitative easing, или на русском – количественного смягчения.

Одновременно некоторые эксперты доказывают, что эта политика характерна и для ЦБ РФ. Рассмотрим, что такое количественное смягчение, разъясним его суть простыми словами, разберем, как оно работает в ведущих экономиках мира и возможно ли применение QE в России.

Как работает QE

Quantitative easing заключается в скупке центральным банком страны ценных бумаг (в основном облигаций) либо других нематериальных активов. Средства для скупки активов появляются у регулятора за счет эмиссии денежных средств. В конечном счете центральный банк старается побудить инвесторов направлять деньги в реальный сектор экономики, стимулируя таким способом экономический рост.

Отдельно стоит отметить тот факт, что происходит эмиссия именно безналичных средств, т.е. процесс осуществляется в электронном виде. Количественное смягчение часто считают включением печатного станка с производством физических (т.е. бумажных) денег, что не соответствует действительности. Следовательно, число именно бумажных денег в стране не растет — к тому же их выпуск был бы сопряжен с дополнительными бюджетными расходами.

Как правило, QE применяется Центробанком вместо снижения ключевой процентной ставки, если ее уменьшать уже просто некуда – показатель достиг нуля или даже снижен до отрицательного значения. Но стимулировать рост ВВП как-то нужно – так что можно сказать, что политика quantitative easing применяется в качества крайнего средства оживления экономики. Околонулевые ставки в США и особенно в Японии и Европе последних лет сильно способствуют проведению количественного смягчения со стороны этих государств.

Подчеркнем , что операции с облигациями, задействованные при смягчении, применяются и при традиционной монетарной политике центральных банков (финансовых регуляторов) – однако в стандартном случае они направлены именно на изменение процентной ставки, а не на увеличенное предложение денег.

Кратко поясним, как именно скупка облигаций или других активов влияет на процентную ставку. Скупка (т.е. спрос) вызывает повышение рыночной цены облигации — следовательно, ее доходность к погашению идет вниз. Выраженная в процентной ставке она таким образом становится ниже, чем до покупки облигаций ЦБ.

Отсюда понятно, что у политики количественного смягчения есть очевидный побочный эффект – возможность возникновения слишком высокой инфляции, что не менее плохо, чем дефляция. Нейтрализует избыточную инфляцию экономический рост, поскольку на большее число денег в этом случае будет приходиться больше товара.

Однако если политика QE не даст желаемого эффекта в экономике, то к инфляции может прибавиться и девальвация эмитированной валюты относительно других валют. Наконец, «лишние» деньги могут быть не только эмитированы, но и взяты взаймы у других стран. А это не что иное, как увеличение государственного долга.

Критики политики количественного смягчения, впрочем, утверждают, что на практике в тех же США, откуда пришло понятие ″quantitative easing″, выкуп Федеральной резервной системой «плохих долгов» был на руку лишь их первоначальным владельцам и спекулянтам – ни промышленное производство, ни зарплаты занятых в реальной экономике работников, ни объем потребления не выросли. Зато госдолг сверхдержавы только по итогам третьего этапа QE увеличился с $15,03 трлн. на 17 ноября 2011 до $17,966 трлн. на ноябрь 2014 года.

С неэффективностью трудно согласиться – ВВП США со времени старта первой программы QE немного подрос, безработица низкая, а фондовый рынок США с 2009 года показывает впечатляющий рост (хотя в последнее время все больше говорят о будущей сильной коррекции рынка). При этом доллар с момента последнего кризиса остается одной из самой крепких мировых валют с очень низким уровнем инфляции.

История программ количественного смягчения

В США

По данным историков экономики, первый выкуп ценных бумаг регулятором был осуществлен в США еще в 1932 году, его объем составил $1 млрд. Но сам термин Quantitative easing появился в 2009 году, когда американский Федрезерв начал первый этап программы под таким названием.

Количественное смягчение в США проходило в три этапа:

1. в рамках QE1, начатой в конце 2008 года, было эмитировано около $1,5 трлн.;
2. QE2 началась в 2010 году и за полгода достигла показателя $600 млрд;
3. QE3 стартовала в 2012 году и началась с объема $40 млрд в месяц, который затем был увеличен до $85 млрд. Закончилась третья программа в конце октября 2014 года, когда ее общий объем достиг $1,6 трлн.

Пусть за счет увеличения госдолга, экономика США избавилась от последствий мирового финансового кризиса, а ВВП вырос с $14,72 трлн. долларов в 2008 до $16,77 трлн. в 2013 году.

В Японии

Количественное смягчение в Японии в нынешнем веке началось даже раньше, чем в Штатах, а именно в марте 2001, и длилось с перерывами более десяти лет. За первые четыре года Банк Японии в семь раз (с 5 до 35 триллионов иен, или около $300 млрд) увеличил текущий баланс коммерческих банковских организаций и в три раза – количество покупаемых ежемесячно облигаций правительства страны.

В 2013 году Банк Японии анонсировал переход с количественного на количественное и качественное смягчение. Новая монетарная политика состоит в выкупе гособлигаций с более длительным сроком обращения и одновременным увеличением объема выкупаемых регулятором активов. В 2016 году общий объем QE достиг почти $670 млрд. Согласно прогнозу Центробанка, в 2017 ему наконец удастся добиться целевого уровня инфляции на уровне 2%. В итоге результаты не отрицательные, но тем не менее незначительные.

В Еврозоне

В странах, которые входят в зону евро, количественное смягчение ЕЦБ стартовало в марте 2015 года и продолжается до сих пор. Активы выкупаются на сумму €80 млрд в месяц, общий объем программы QE к марту 2017 года приблизился к €1,7 трлн.

Европейский регулятор выкупает ценные бумаги, доходность которых превышает показатель по его депозитам в -0,4% годовых.

В феврале 2017 инфляция в еврозоне достигла 0,38%, при этом показатель с начала года остался отрицательным, составив -0,46%. После двух лет со времени запуска программы нельзя однозначно сказать, что quantitative easing внесла оживление в европейскую экономику — хотя ряд европейских индексов почувствовал себя лучше, дав в 2016 году доходность около 10% годовых.

В Еврозоне QE включает в себя, по большому счету, не только сам ежемесячный выкуп бумаг, но и так называемые программы TLTRO (Targeted Long-Term Repo Operation, целевое долгосрочное кредитование), которые предоставляют возможность банкам привлекать фактически «халявные» деньги для дальнейшего кредитования бизнеса. При этом расходовать средства необходимо именно на кредитование, а не на покупку других активов — программа разбита на части и второй транш банки получают в зависимости от итогов по первому.

Первая программа стартовала осенью 2014 года. В рамках последнего (четвертого) раунда программы TLTRO-II, запущенной в июне 2016 года, Европейский центральный банк выдал различным финансовым компаниям кредиты более чем на 230 млрд. евро. Эмиссия евро, таким образом, началась по окончанию QE3 в США и привела к девальвации евро к доллару примерно на 20%, считая с 2014 года.

Возможно ли QE в России?

По словам главы ЦБ РФ г-жи Набиуллиной и ее первого заместителя Ксении Юдаевой, никакое количественное смягчение в России в настоящее время невозможно. Руководители Банка России объясняют это слишком малым объемом рынка госдолга РФ по сравнению со странами Запада. К тому же эти страны, внедряя QE, преследуют цели уменьшения безработицы и преодоления дефляции, а последнее для России вообще не актуально – ключевая ставка еще совсем недавно находилась на уровне 10%, что вписывается в тенденцию более высоких ставок у развивающихся стран. Подробнее об этом можно прочитать в статье о керри-трейд.

Со своей стороны, некоторые эксперты доказывают, что QE Банком России все же практикуется. Дело в том, что выкуп иностранной валюты и золота – это тоже выкуп активов. А ЦБ РФ в 2015 году проводил валютные интервенции и покупал золото российского производства по ценам, превышающим стоимость металла на международном рынке. Тем не менее никаких официальных программ quantitative easing в России запущено не было и пока что нет оснований ожидать их в ближайшем будущем.

Источник: investprofit.info

Программа количественного смягчения — QE

Программа количественного смягчения QE (Quantitative easing) была введена с целью стимулирования экономики новыми напечатанными и необеспеченными наличными средствами. Вводятся в экономику, чтобы поддержать бизнес и население. Есть опасность сильнейшей неконтролируемой инфляции.

«Quantitative easing», оно же QE, оно же количественное смягчение (ослабление) – статьи экономических изданий, трейдерских форумов и сообществ пестрят этим термином. Но если спросить трейдеров, что же такое количественное смягчение и что оно дает, грамотно на этот вопрос ответит лишь один из десяти человек. И это неудивительно, поскольку даже экономисты и финансовые эксперты расходятся во мнениях о его значении, применении и эффективности. Так что и чем количественно смягчают?

Количественное смягчение: физика процесса

Термин «Quantitative easing» был введен в обиход во время финансового кризиса 2007-2008 годов. По своей сути, количественное смягчение – это инструмент из набора нетрадиционных методов монетарной политики. В рамках программы QE Федеральный резерв проводит операцию выкупа у банков долговых обязательств, принадлежащих ипотечным агентствам, а также государственные казначейские облигации, наполняя финансовую систему определенным объемом средств. То есть Центробанк вливает в экономику все новые и новые объемы денег, тем самым оказывая влияние на доходность по бондам, снижая уровень процентных ставок, в результате чего кредиты для компаний становятся дешевле.

Физика процесса проста. Чем большими резервами обладает банк, тем больше количество и объемы выдаваемых кредитов. Чем больше компания может взять средств в кредит, тем больше она вложит их в развитие своей структуры. Чем больше компания вкладывает в свое развитие, тем больше сотрудников она будет нанимать.

По сути, количественное смягчение является обычным посредством банального «печатания денег» регулятор стимулирует экономический рост.

Подобный процесс стал возможен после того, как в 70-х годах 20 века рухнула Бреттон-Вудская система. Перестал существовать «золотой тормоз», который ограничивал объем денежной массы размерами золотых запасов банков. В результате Центробанки уже много лет буквально затапливает мировые финансовые рынки увеличивающейся денежной массой.

Достоинство системы – простота, недостаток – работает не очень

Как гласит один из канонов «Экономической теории», насчитывающий около двухсот лет, первоочередным инструментом управления экономикой для монетарных властей является процентная ставка. Изменяя ее размер, регулятор делает деньги дешевыми или дорогими. Но когда объемы денежной массы доходят уже до триллионов денежных единиц, процентные ставки падают до уровня ниже 1% годовых.

Денег стало особенно много, но они перестали выполнять функции ускорения производства и удовлетворения потребительской потребности. Классический денежный рынок, описанный в канонических учебниках, с выходом из строя инструмента процентных ставок, попросту перестал существовать.

Собственно говоря, работа денежного станка в режиме «без выходных» всегда рассматривалась монетарными властями как грубейшее злоупотребление полномочиями и чуть ли не криминалом.

Переизбыток денежной массы становится причиной инфляционного роста цен, нарушения экономического равновесия, нивелирует стимуляцию производительного труда и усиливает социально-имущественную разобщенность.

Куда уходят миллиарды долларов

Казалось бы, ну что тут такого? Печатают себе Центробанки деньги для стимулирования экономики, так пусть себе печатают. Ан нет, и тут есть подводные камни! Оказывается, напечатанные деньги распределяются регуляторами отнюдь не равномерно. В первую очередь, деньги уходят к крупнейшим банкам, фондам, госпредприятиям.

Банки, соответственно, производят обмен сей, откровенно говоря, «макулатуры» на реальные деньги. А вот дальше начинается самое интересное.

По официальной версии деньги дальше направляются в экономику, увеличивают спрос населения, превращаются в инвестиции и участвуют в создании новых рабочих мест. Однако, ряд экономистов и экспертов сходятся во мнении, что на самом деле схема выглядит несколько иначе.

Полученные от Центробанка средства банки используют для получения максимальной прибыли, то есть направляют их в сферу спекуляций на товарных и финансовых рынках. До реального сектора экономики доходит очень немного. Созданных рабочих мест не хватит даже для поглощения прироста предложения на рынке труда.

А если программа финансового стимулирования не в состоянии решить проблему занятости, то в чем тогда ее смысл? То есть, если вникнуть, то «количественное ослабление» несет скорее негатив в виде инфляционного повышения цен на товары и услуги. Выгоду же получают только те, кто стоит на вершине финансовой пирамиды.

Подводя итоги, нужно отметить, что количественное смягчение не является универсальным способом решения всех экономических проблем. Накачка экономики денежными средствами грозит неконтролируемой инфляцией, удешевлением национальной валюты, что находит отражение в стоимости товарного экспорта и импорта. На самом деле, программа QE – это всего лишь полумера, отдаляющая власти от реального решения экономических проблем.

Другие статьи мастер-класса

• Кредитный рейтинг: а у вас что-то упало…
• Это страшное слово «дефолт»
• Процентные ставки: безрисковый доход

Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound https://fortrader.org/learn/fundamentalniy-analiz-forex/programma-kolichestvennogo-smyagcheniya-qe.html» target=»_blank»]fortrader.org[/mask_link]

Количественное смягчение. Программа QE

Сегодня я расскажу вам о том, что такое количественное смягчение (QE), для чего принимаются программы количественного смягчения, как они действуют, и к какому результату приводят. В последние годы наверняка вы много слышали или читали о таких программах в новостях. Уже 3 программы QE было реализовано в США, а совсем недавно была принята первая программа количественного смягчения в странах еврозоны, реализация которой начнется с марта 2015 года. Что это такое, как влияет на страну, реализующую программу, и как может отразиться на экономике наших стран — об этом вы узнаете, прочитав данную статью. Объяснить постараюсь максимально доступно, простым и понятным языком.

Что такое количественное смягчение?

Термин количественное смягчение — это русский перевод английского понятия Quantitative easing (сокращенно QE). Количественное смягчение (QE) — это один из нестандартных инструментов монетарной политики государства, к которому Центральный банк страны прибегает в том случае, когда традиционные денежно-кредитные регуляторы Центробанка (повышение учетной ставки, валютные интервенции, покупка или продажа ценных бумаг и т.д.) не дают нужного эффекта.

Суть программы количественного смягчения очень проста: Центральный банк осуществляет дополнительную эмиссию безналичных денег, как правило — в довольно крупных объемах, на которые либо кредитует государство, его структурные подразделения, коммерческие банки, либо выкупает их долгосрочные долговые ценные бумаги (облигации). Происходит дополнительное вливание средств в экономику, снижение стоимости кредитных ресурсов, увеличивается объем выданных кредитов, растет производство, снижается уровень безработицы, растет покупательная способность населения, все это в совокупности стимулирует экономический рост.

Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные облигации. Но когда учетная ставка и доходность таких облигаций и так близки к нулю (что и наблюдается сейчас в наиболее экономически развитых странах), дальше их снижать уже просто некуда, именно поэтому был придуман и внедрен в действие новый нетрадиционный инструмент — количественное смягчение (QE).

Такое название программа QE получила, поскольку она увеличивает количество денежной массы, при этом смягчая условия доступа к денежным ресурсам.

Программы количественного смягчения актуально применять в ситуациях, когда действует совокупность факторов:

1. В стране происходит снижение ВВП, его годовой прирост близок к нулю или отрицательный.
2. Учетная ставка ЦБ близка к нулю.
3. В стране наблюдается дефляция (падение цен).

Многие экономисты и аналитики сходятся во мнении, что количественное смягчение — это некий «последний шанс» для экономики, тот инструмент, который стоит применять уже тогда, когда не помогают другие, и в случае, если не поможет и он — больше уже придумать нечего, экономика продолжит падение.

Программа количественного смягчения определенно должна вызывать рост инфляции (поскольку происходит увеличение денежной массы), но страны, которые ее проводят, скорее только рады этому, потому как нулевая инфляция или дефляция означает экономический застой. Однако здесь важно не «переборщить» с вливанием новых денег, чтобы не вызвать слишком сильную инфляцию.

Другим важным последствием количественного смягчения всегда выступает девальвация национальной валюты (опять же, ее предложение увеличивается, а значит, цена падает). Для экспортно-ориентированных стран с чрезмерно сильной валютой это тоже положительный фактор, т.к. девальвация идет на пользу экспортерам.

Кроме того, девальвация нацвалюты всегда выгодна должникам страны, поскольку вместе с валютой девальвируется и долг, но невыгодна кредиторам и импортерам. В любом случае, важно, чтобы стоимость валюты снижалась в разумных пределах. Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, нацвалюта укрепляется. Далее описаны причины такого явления.

Фондовый рынок страны, в которой проводится программа количественного смягчения, растет, поскольку начинается производственный рост, что стимулирует привлечение инвестиций. За счет этого в страну перетекают капиталы инвесторов из других развитых и развивающихся стран, что стимулирует падение их национальных валют и рост валюты страны, проводящей QE. К примеру, программы количественного смягчения, проводимые в США, стали одной из причин девальвации валют большинства стран мира в 2014 году, в т.ч. девальвации рубля и девальвации гривны.

Рассмотрим историю программ QE, проводимых в последнее время Центробанками ведущих стран мира.

Программы количественного смягчения в США

1. QE 1. Программа QE 1 была разработана и внедрена ФРС США в разгар мирового финансового кризиса 2008 года. Основной ее целью было спасение крупнейших банков и корпораций страны, долговые обязательства которых сильно обесценились. В 2008-2009 году ФРС США выкупила корпоративные облигации на сумму 1,7 трлн долларов, чем существенно сгладила негативное воздействие кризиса и спасла целые сектора экономики от краха.

2. QE 2. Следующая программа количественного смягчения США была реализована с ноября 2010 по июнь 2011 года. В ее рамках были выкуплены казначейские обязательства государства на 600 млрд долларов и реинвестированы долги компаний, участвовавших в первой программе, на сумму 300 млрд долларов, таким образом, всего было выпущено около 0,9 трлн долларов.

3. QE 3. Последняя на текущий момент программа количественного смягчения США началась в сентябре 2012 года и изначально не имела четких сроков завершения. ФРС ежемесячно выкупала казначейские облигации на 45 млрд долларов, а также ипотечные облигации на 40 млрд долларов. Завершилась программа QE 3 спустя аж более 2 лет — в конце октября 2014 года, после того, как желаемый эффект был получен (как вы знаете, в 2014 году в экономике США отмечен хороший рост).

Программа количественного смягчения ЕЦБ

В последние дни главной финансовой новостью мира является принятие первой программы количественного смягчения Европейским Центральным Банком, которая ставит своей целью стимулирование экономического роста в еврозоне.

Согласно принятой программы QE, ЕЦБ будет ежемесячно, начиная с марта, выкупать долгосрочные государственные и корпоративные облигации с периодом погашения от 2 до 30 лет на сумму 60 млрд евро, но не всех, а только наиболее надежных эмитентов, имеющих высокие инвестиционные рейтинги. Распределение этих средств будет производиться пропорционально взносам стран в ЕЦБ. Всего на программу QE ЕЦБ планируется эмитировать и потратить 1,1 трлн евро, вместе с тем, точные сроки окончания программы не названы, поэтому они, как и объем эмиссии, могут быть скорректированы, исходя из того, насколько эффективно будет работать программа.

За программами количественного смягчения США и ЕЦБ активно следят инвесторы и трейдеры мировых рынков, поскольку они всегда являются очень важным фундаментальным фактором, оказывающим влияние на биржевые котировки и курсы валют. Даже на новости о принятии программы QE или ее окончании рынки всегда реагируют сильными колебаниями.

Теперь вы знаете, что такое количественное смягчение, какие программы количественного смягчения проводились и действуют в настоящее время. Оставайтесь на Финансовом гении, чтобы повышать свою финансовую грамотность, учиться эффективно вести и использовать личные финансы, осваивать перспективные способы заработка и инвестирования. До встречи в новых публикациях!

Источник: fingeniy.com