Программа capex что такое

Инвестор при выборе ценных бумаг анализирует не только доходы, но и расходы эмитента. Они влияют на прибыль компании и владельца ее акций. Есть текущие затраты, которые уменьшают прибыль. Есть единовременные затраты в активы, которые в долгосрочной перспективе могут увеличить прибыль, — CAPEX. Что это такое и почему их надо учитывать инвестору — в статье.

3 февраля 2023 10 минут

Компания направляет полученную прибыль на выплату дивидендов или на инвестиции в свое развитие. В первом случае инвестор сразу получает доход на вложения в акции. Во втором — может значительно его увеличить за счет потенциального роста будущих дивидендов и цены акции, но через какое-то время. Это случится, если компания эффективно вложила деньги в развитие. Инвестор должен оценить размер и направления инвестиций эмитента, чтобы правильно принять решение о покупке акций.

Жив ли бизнес? Как управлять делами эффективно? OPEX, CAPEX, EBITDA- простыми словами.

• Что такое CAPEX простыми словами
• Цели CAPEX
• CAPEX и OPEX
• Где найти значение CAPEX
• Зачем инвестору знать CAPEX компании
• Кратко

Что такое CAPEX простыми словами

CAPEX (англ. Capital Expenditure), или капитальные затраты, — показатель инвестиционной деятельности предприятия. Это затраты на приобретение новых или совершенствование действующих активов предприятия со сроком службы более одного года. Такие активы называют внеоборотными и делят на две группы.

• Основные средства — здания, сооружения, транспорт, оборудование, земельные участки.
• Нематериальные активы — товарные знаки, лицензии, патенты, программное обеспечение.

Что входит в капитальные затраты:

• затраты на строительство новых, реконструкцию или капитальный ремонт действующих зданий и сооружений;
• затраты на покупку земельных участков, машин, оборудования, производственного инвентаря с длительным сроком службы;
• затраты на модернизацию основных фондов;
• затраты на получение патентов, лицензий, оформление авторских прав, разработку или покупку программного обеспечения.

После получения чистой прибыли у компании есть два основных варианта ее расходования: распределить среди акционеров в виде дивидендов или вложить во внеоборотные активы.

CAPEX — это затраты не только на приобретение новых активов, но и на поддержание старых в работоспособном состоянии. Морально и физически устаревшие основные фонды не помогают в конкурентной борьбе за покупателя. Они снижают эффективность деятельности компании. А в конечном счете могут привести к банкротству.

Например, по итогам 2021 года CAPEX ПАО «Газпром» составили рекордные 1,934 трлн рублей, что на 27% больше капитальных затрат в 2020 году. На 2023 год объем финансирования инвестиционной деятельности составит уже 2,3 трлн рублей. Основными направлениями вложений в 2022 году стали:

• развитие новых центров газодобычи на Ямале, в Иркутском и Якутском регионах;
• развитие магистрального газопровода «Сила Сибири»;
• создание предприятий по переработке газа на востоке и северо-западе России;
• реконструкция газотранспортной системы для подачи этансодержащего газа до побережья Балтийского моря.

Цели CAPEX

Расширение бизнеса. Цель — рост объемов производства, выручки и прибыли. Капитальные затраты могут быть связаны со строительством новых производственных площадок, реконструкцией существующих площадей с целью их расширения, покупкой других предприятий, дополнительного оборудования и так далее.

Оптимизация себестоимости. Цель — сохранение существующих объемов производства и рост прибыли. Предприятию необязательно наращивать объемы производства, чтобы повысить свою прибыль. Рост прибыли можно обеспечить за счет сокращения затрат. Например, модернизация оборудования приводит к снижению расходов на его текущее обслуживание и повышению добавленной стоимости при выпуске продукции.

Поддержание работоспособности. Цель — сохранение объемов производства и текущего показателя прибыли. У предприятия может не быть цели или финансовой возможности наращивать объемы производства, а получаемая сумма прибыли его вполне устраивает. В этом случае капитальные вложения необходимы для поддержания активов в работоспособном состоянии. Моральное устаревание и физический износ основных фондов приводят к росту затрат и снижению прибыли.

CAPEX и OPEX

Аббревиатура CAPEX пришла в российскую практику из западных методик финансового анализа. Вместе с этим показателем встречается похожий на него по написанию и звучанию, но разный по содержанию — OPEX.

OPEX — операционные, или текущие затраты. Например, к операционным относятся расходы на оплату аренды основных фондов, коммунальных услуг, сырья и материалов, текущего ремонта.

Где найти значение CAPEX

CAPEX рассчитывается по формуле:

CAPEX = (Основные средства + Нематериальные активы) в текущем периоде – (Основные средства + Нематериальные активы) в предыдущем периоде + Амортизация за текущий период

Инвестору не обязательно самостоятельно рассчитывать показатель капитальных затрат. Его можно найти одним из следующих способов.

Отчет о движении денежных средств по МСФО на сайтах компании или Центра раскрытия корпоративной информации. Варианты написания могут быть разные

Презентации.Капитальные затраты — важный показатель деятельности компании, поэтому его часто включают в презентации для акционеров и инвесторов.

Сайты-агрегаторы финансовой информации. Например, smart-lab.ru, conomy.ru и др.

Зачем инвестору знать CAPEX компании

Дивиденды. В дивидендных политиках компаний встречаются две основные базы для расчета дивидендов — чистая прибыль и свободный денежный поток. CAPEX непосредственно влияет на свободный денежный поток (FCF).

FCF = Инвестиционный денежный поток (CFI) + Операционный денежный поток (OCF) + Финансовый денежный поток (CFF) – CAPEX

Большие капитальные затраты могут значительно уменьшить, в том числе и до отрицательных значений, размер FCF. Это приведет к снижению или полному отказу от выплат, если в качестве базы расчета дивидендов предприятие выбрало свободный денежный поток.

Низкое значение FCF при высоких CAPEX не означает, что на предприятии все плохо и покупать его акции не целесообразно. Это говорит о большой инвестиционной программе компании.

Инвестор не получит дивидендов сегодня. Но завтра, после реализации планов развития предприятия, он потенциально может заработать больше за счет роста цены акции или более высоких дивидендов.

Инвестор должен обратить внимание на CAPEX и в том случае, если базой для расчета дивидендов указана чистая прибыль. Желание предприятия обновить и модернизировать основные фонды в будущем может привести к значительному увеличению чистой прибыли, а значит, к росту дивидендов и цены акций.

Долговая нагрузка. Капитальные затраты — это всегда десятки и сотни миллионов рублей, а возврат потраченных средств компания получит только через несколько лет. Источником финансирования CAPEX часто выступают кредиты и займы, что увеличивает долговую нагрузку предприятия и снижает инвестиционную привлекательность его акций.

Инвестор при анализе компании должен обратить внимание не только на размер и динамику CAPEX, но и на показатели долговой нагрузки — например, Net Debt / EBITDA. Если они имеют нормальное значение при высоких CAPEX, то компании удается сохранять устойчивое финансовое положение.

Износ основных фондов. Можно сравнить CAPEX и амортизационные отчисления. Если вторые растут быстрее, то инвестор получает сигнал о том, что основные фонды изнашиваются быстрее, чем обновляются. В перспективе это может привести в снижению прибыли и инвестиционной привлекательности акций.

На примере ПАО «Газпром» сравним темпы роста капитальных затрат и амортизации. Значение капитальных затрат возьмем в Отчете о движении денежных средств, амортизации — в Примечаниях к отчетности.

Темпы роста капитальных вложений в несколько раз превышают темпы роста амортизации. Предприятие вовремя обновляет свои основные фонды. Это хороший сигнал для инвестора.

Перспективы развития. Инвестор должен мониторить информацию по инвестиционным программам предприятия, чтобы оценить для себя перспективы вложений средств в акции.

Например, в декабре 2022 года менеджмент ГМК Норильский никель предложил снизить дивиденды по итогам 2022 года с 6,3 млрд до 1,5 млрд рублей и направить больше денег в инвестиционные проекты. В 2023 году планируется увеличить капитальные вложения на 10%. Если цель инвестора — получить высокие дивиденды, то стоит задуматься, стоит ли держать или покупать акции компании.

Отсутствие CAPEX — тревожный сигнал. Компания не вкладывает деньги в развитие, обновление активов. В будущем это может привести к снижению прибыли. Слишком высокие CAPEX — сигнал о том, что в приоритете у компании ее развитие, а не распределение прибыли среди акционеров. Все эти моменты инвестор должен учитывать при выборе объекта для своих инвестиций.

Кратко

1. CAPEX используются для приобретения внеоборотных активов. Капитальные затраты связаны с приобретением активов, которые прослужат предприятию не один год. Например, покупка лицензии, срок которой истекает через месяц, не будет относиться к CAPEX. А оформление разрешения на добычу полезных ископаемых на срок в пять лет — будет.
2. Капитальные затраты — это нерегулярные затраты, в отличие от текущих расходов. Например, арендные платежи за производственное помещение нельзя отнести к CAPEX, а затраты на покупку нового помещения — можно.
3. Инвестиционные программы предприятий рассчитаны на месяцы и годы и требуют крупных денежных вложений, которые могут окупиться через несколько лет или не окупиться вовсе. В качестве источников финансирования используются не только собственные, но и заемные средства.
4. Есть капиталоемкие отрасли, которые требуют больших капитальных затрат на развитие и сохранение работоспособности. Например, разведка и добыча природных ресурсов, обрабатывающая промышленность, строительство, электроэнергетика. Есть отрасли, которым для работы не нужно много внеоборотных активов. Например, IT, финансовая и торговая отрасли. Они тратят на приобретение и модернизацию активов значительно меньше, чем капиталоемкие отрасли.

Что такое CAPEX и почему он важен для инвестора – примеры

Прозрачная политика предпринимателей помогает инвесторам исключить предвзятость в выборе партнеров. Компании расходуют прибыль, исходя из задач. Они вкладывают средства в развитие, оптимизируя регулярные расходы.

Что такое CAPEX – простыми словами о сложном

Capital expenditure (CAPEX ) представляют собой капитальные расходы предприятия, направленные на покупку внеоборотных активов, которые действуют более одного года. Долгосрочное финансирование предусматривает приобретение основных средств производства.

Результатом бизнес вложений является получение прибыли при инвестировании капиталоемких отраслей. Это нефтегазовая, энергетическая, горнодобывающая сферы, металлургия.

Существуют также трудоемкие затраты, которые предусматривают расходы на сферу услуг, розничные товары.

Основной объем инвестиций находится в реализуемой продукции. Капиталовложения в средства производства, их модернизацию, должны поддерживать целевое направление прибыльности, быть рассчитаны на будущее.

Внеоборотные активы делятся на два вида: основные фонды и нематериальные активы (НМА). Объекты интеллектуальной деятельности предприятия могут иметь ценность, приносящую прибыль в перспективе.

Программы, базы данных, товарные знаки предполагают нерегулярные расходы. CAPEX приносят прибыль, увеличивая стоимость для расширения деятельности, увеличения товарооборота, привлечения новых инвесторов.

CAPEX и OPEX – в чем разница

В отличие от капитальных расходов, OPEX представляет собой затраты, направленные на обеспечение текущей деятельности. Операционные траты связаны с себестоимостью товаров, административными, коммерческими потребностями предприятия.

Значимость OPEX для компании общепризнанна, определяется необходимостью отчетного периода. Бесперебойная работа предприятия возможна при равномерном планировании операционных расходов, которые в виде амортизации списываются последовательно, после капитализации на балансе.

Организация оплачивает аренду помещения, доставку, коммунальные услуги. Работники получают заработную плату. Деньги поступают в кассу, на расчетный счет в качестве выручки. Прибыль уменьшается, если увеличиваются OPEX.

Экономисты компании стремятся минимизировать операционные расходы для увеличения прибыли. Планирование финансистов предполагает разработку оптимальных решений с целью выработки баланса между капитальными и операционными расходами.

Вид деятельности предприятия, долгосрочность проектов влияют на соотношение CAPEX и OPEX. Руководители предприятий принимают решения об инвестировании на основе перспективного развития. Например, приобретение помещения в собственность может рассматриваться двояко, зависит от работы фирмы в будущем.

Небольшая компания больше выиграет от аренды. Крупный бизнес, заинтересованный в привлечении инвесторов, купит здание, чтобы снизить в будущем расходы, а также иметь возможность продать помещение по выгодной цене.

1. Объем расходов. Капитальные вложения предполагают значительные траты.
2. Частота платежей. Операционные расходы осуществляются регулярно, капитальные раз в несколько лет или ежегодно.
3. Отчетность ведется по разным разделам баланса. OPEX отражаются в платежах по основной деятельности, CAPEX содержатся в отчете о движении денежных средств.
4. Разные источники финансирования.

Частному инвестору важно знать показатели рассматриваемых расходов, чтобы рассчитать соотношение стоимости активов и чистой прибыли компании.

Почему для инвестора важно учитывать CAPEX

CAPEX может дать информацию инвесторам о планах капитальных вложений, наличии свободных денег, которые предприятие предполагает пустить на развитие производства. Компания распределяет прибыль, выплачивая дивиденды или финансируя приобретение основных средств. Увеличение капитальных расходов снижает регулярные, уменьшается стоимость акций. Соответственно инвесторы пересматривают свои портфели.

Обратите внимание! CAPEX направлены на развитие предприятия, увеличение прибыли в будущем. Снижение дивидендов происходит для получения большей прибыли в перспективе.

Негативно долгосрочные вложения рассматриваются, если есть сомнения в их целесообразности, существует риск потери денег. Например, при рентабельности капитала 15% нерационально вкладывать средства в проекты менее прибыльные.

Подобные действия приведут к пересмотру инвесторами своих планов, нацеленных на приобретение акций. Финансисты заинтересованы в увеличении эффективности компании, с которой сотрудничают. Их мнение может не совпадать с менеджментом фирмы, если возникнут разногласия по вопросам перспективного развития отрасли.

CAPEX необходим предприятиям для обновления оборудования, поддержания производственных мощностей. Если не производить реконструкцию основных средств, то происходит истощение ресурсов, снижение объемов производства в будущем. Поэтому важно поддерживать баланс между CAPEX и OPEX.

Что такое CAPEX и OPEX простыми словами, формула и расчет, пояснение простыми словами:

CAPEX или OPEX, к чему отнести – пример

Многие компании предпочитают арендовать помещения для офиса. Не все сдаваемые площади соответствуют потребностям фирмы. Руководители принимают решения о благоустройстве, разрабатывается проект преобразований. Рассмотрим пример вложений небольшого производственного предприятия, выпускающего БАДы.

Расширение компании «Неовит» потребовало увеличения штата. Число бухгалтеров возросло. Чтобы обеспечить качественную работу сотрудников, потребовалось поставить дополнительные двери и перегородки. После окончания срока аренды демонтаж будет невозможен.

«Неовит» может отнести расходы к CAPEX, так как они удовлетворяют требования МСФО (IAS) 16. Затраты на строительство перегородок, покупку и установку дверей определены как расходы на реконструкцию основных средств производства.

Главная цель предпринимательской деятельности состоит в получении прибыли. Затраты CAPEX и OPEX должны осуществляться таким образом, чтобы регулировать друг друга, не допуская негативного финансового результата в работе предприятия.

Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на мой телеграм канал.

Источник: articles.opexflow.com

Что такое CAPEX (капитальные затраты) и зачем о них знать инвестору

Кандидат экономических наук. 20 лет преподаю финансы и инвестиции в университете. Инвестирую на фондовом рынке.

В терминологии, которой пользуются сегодня инвесторы в России, очень много иностранных терминов. Но при ближайшем рассмотрении оказывается, что они имеют русские аналоги, которые успешно использовались в нашей экономике и до прихода зарубежных понятий. Такая ситуация сложилась, потому что в начале развития фондового рынка мы активно перенимали опыт других стран, их финансовые показатели и методики оценки инвестиций. В статье рассмотрим, что такое CAPEX простыми словами, зачем нужен предприятию и инвестору.

Мой YouTube-канал «В СВОЁМ ДОМЕ» про переезд на землю, путешествия, жизнь

Понятие и значение для компании

CAPEX (произносится как капекс) или по-русски капитальные затраты – это вложения средств во внеоборотные активы предприятия с целью их увеличения, обновления или модернизации.

Полная информация об актуальных стратегиях, которые уже принесли миллионы пассивного дохода инвесторам

Внеоборотные активы – это активы со сроком службы более 1 года. Капитальные вложения могут идти по двум направлениям:

1. Основные средства – здания и сооружения, машины и оборудование, приборы и устройства, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь. Сюда же отнесем племенной скот и многолетние насаждения.
2. Нематериальные активы – патенты на изобретения, полезные модели, авторские права на компьютерные программы и базы данных, лицензии, товарные знаки. В общем, все то, что не имеет материально-вещественной структуры (нельзя потрогать руками), но при этом призвано служить более 1 года.

Более 100 крутых уроков, тестов и тренажеров для развития мозга

Капитальные вложения могут осуществляться в виде:

• строительства новых объектов;
• расширения и реконструкции действующих объектов
• техническое перевооружение путем приобретения машин, оборудования, инструмента, инвентаря;
• покупки или собственной разработки нематериальных активов;
• проведения проектно-изыскательских работ и т. д.

Главное назначение CAPEX – это развитие предприятия, повышение эффективности его работы, которое проявляется в виде увеличения прибыли и рентабельности. Но без капитальных затрат невозможно и поддержание текущего уровня доходности. Особенно это актуально для капиталоемких отраслей, например, строительной, добывающей, перерабатывающей. Физическое и моральное устаревание оборудования приведет к увеличению себестоимости, снижению конкурентоспособности продукции и в конечном итоге к снижению прибыли.

• долгосрочный характер – инвестиции могут распределяться по направлениям в течение нескольких лет, чем масштабнее проект, тем дольше срок его реализации;
• отраслевой характер – сроки окупаемости и размер вложений сильно зависят от отрасли, одно дело вложить в разработку нового программного продукта и получить отдачу уже через пару месяцев, другое дело профинансировать строительство газопровода, которое окупится только через несколько лет;
• нерегулярный характер – капитальные вложения не проводят постоянно, их объем и периодичность зависят от чистой прибыли, которую предприятие может направить на эти цели, финансового положения компании, производственной необходимости пр.;
• большой объем заемного финансирования – стоимость мероприятий по созданию и обновлению внеоборотных активов исчисляется десятками и сотнями миллионов рублей, осуществить их полностью на собственные деньги многим предприятиям не под силу.

CAPEX и OPEX

Созвучным термином с CAPEX является OPEX. Рассмотрим, в чем разница между этими понятиями.

OPEX – операционные расходы, т. е. текущие расходы предприятия по обеспечению его деятельности. Это затраты на покупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников, административно-хозяйственные расходы, арендные платежи и пр.

Они отражаются в отчете о финансовых результатах (отчете о прибылях и убытках) и уменьшают чистую прибыль предприятия. Другими словами, CAPEX – это затраты на будущее, OPEX – затраты на сегодня.

Отличительные черты OPEX:

• носят регулярный характер, в отличие от капитальных затрат, которые могут быть, а могут и не быть в отчетном периоде;
• снижают налог на прибыль и чистую прибыль компании;
• учитываются при формировании прибыли в полном объеме в том периоде, когда были сделаны, а капитальные затраты распределены на несколько отчетных периодов и возмещаются путем амортизации.

Где посмотреть сумму капитальных затрат

Формула расчета CAPEX:

CAPEX = Сумма основных средств и нематериальных активов за текущий период – Сумма основных средств и нематериальных активов за предыдущий период + Амортизация за текущий период

Значение CAPEX не обязательно рассчитывать самостоятельно. Его можно посмотреть в Отчете о движении денежных средств МСФО. Финансовая отчетность публичных компаний представлена на их сайтах, либо на агрегаторе e-disclosure.ru. Значения даны в скобках, что означает знак “минус”, именно так показываются затраты.

Например, CAPEX Газпрома за 2020 г. равны:

Не всегда капитальные затраты выделены отдельной строкой. Может встретиться, как, например, в отчете компании Северсталь за 2020 г.:

Кроме отчетности показатели капитальных вложений можно найти на сайтах-агрегаторах. Например, на smart-lab.ru, conomy.ru и др.

Зачем инвестору анализировать CAPEX

CAPEX – важная статья для фундаментального анализа эффективности работы предприятия и принятия решения о покупке его акций. О чем должен помнить инвестор, анализируя капитальные вложения:

• величина CAPEX уменьшает свободный денежный поток, от величины которого в некоторых компаниях зависит размер дивидендов;
• может увеличиться долговая нагрузка предприятия за счет того, что инвестиционные затраты исчисляются большими суммами и сделать из за счет собственных средств не всегда представляется возможным;
• увеличение долговой нагрузки приводит к ухудшению некоторых мультипликаторов фундаментального анализа;
• нацеленность компании на расширение, обновление и модернизацию основных фондов может привести к росту котировок и капитализации.

Большие суммы капитальных вложений свидетельствуют о нацеленности компании на развитие, что в будущем может привести к росту прибыли в том числе и для акционеров. Но, с другой стороны, это и большие риски, что предприятие застрянет в глобальных проектах и ухудшит показатели своей деятельности.

Например, многие эксперты отмечают, как негативный момент, большую инвестиционную программу Газпрома. Они считают, что траты триллионов рублей на строительство газопроводов носят не экономический, а политический характер, и являются неэффективными.

По сути, инвестор при анализе капитальных вложений компании всегда стоит перед выбором, купить акции компании с низкими CAPEX и рассчитывать на высокие дивиденды сегодня, или купить акции компании с высокими капвложениями и рассчитывать на значительный рост прибыли в будущем. Оба сценария имеют множество других влияющих на них факторов, поэтому ограничиваться при принятии решения только показателем CAPEX нельзя. Но внимательнее присмотреться к эмитентам, которые вообще не вкладывают деньги в развитие, точно стоит.

Заключение

Капитальные вложения в современной экономике – это обязательное условие не просто выживания любого предприятия, но его устойчивого развития и повышения конкурентоспособности. Долгосрочный инвестор не выбирает акции на бирже по принципу “получить прибыль здесь и сейчас”. Его цель – вложить деньги в перспективные и надежные компании, которые способны обеспечить стабильный денежный поток на многие годы вперед. А это невозможно без эффективных инвестиционных затрат. Согласны?

С уважением, Чистякова Юлия

Источник: iklife.ru