Программа buy back что это

Обратный выкуп акций (Байбек)

Обратный выкуп или байбек (Buyback) – это процедура выкупа компанией-эмитентом своих акций за счет собственных или заемных средств. Компания может выкупать свои бумаги как непосредственно с рынка (с фондовой биржи), так и напрямую у акционеров.

Что дает обратный выкуп акций?

Компания выкупает собственные акции с целью:

• Улучшить соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию.
• Избавиться от избыточной ликвидности и размытия капитала вследствие выпуска новых бумаг.
• Получить льготы при исчислении налога на дивиденды.
• Снизить риск враждебного поглощения.

В большинстве случаев объявление компанией программы байбэка позитивно сказывается на цене ее акций и позволяет поднять цены бумаг на краткосрочной отрезок времени (помогая топ-менеджерам достигнуть целей для получения премиальных). Дивиденды такого эффекта не имеют.

Увеличение дивиденда – это долгосрочное обязательство, в то время как программа обратного выкупа акций может быть временной. Сокращение дивиденда – крупное решение, которое может иметь негативный эффект на стоимость акции.

Что такое «обратный выкуп акций» (buyback)? Зачем он нужен?

Уменьшение программы обратного выкупа менее обременительно. Поэтому многие компании предпочитают байбэк дивидендам, особенно в период низких процентных ставок на рынке.

Как узнать о байбеке?

Обычно компании официально анонсируют программу обратного выкупа акций, например, в пресс-релизах или при публикации финансовой отчетности за квартал или год. Также о том, выкупала компания свои акции с рынка или, наоборот, осуществляла их дополнительный выпуск, позволяет судить Отчет о движении денежных средств (Cash Flow Statement).

В нем в разделе Денежные потоки от финансовой деятельности (Cash Flows From Financing Activities, CFF) отражаются изменения, произошедшие в структуре капитала компании. В частности, деньги, потраченные на выпуск и выкуп собственных акций (Sale Purchase of Stock).

Если в статье Sale Purchase of Stock указана сумма в круглых скобках, то компания выкупала свои акции с рынка (величина в круглых скобках означает отток денежных средств). Если же сумма представлена без круглых скобок, то это говорит о том, что эмитент получил приток денежных средств за счет продажи дополнительных акций.

Ниже приведен пример отчета компании Weight Watchers International, Inc. (WTW) с сайта Yahoo!Finance, из которого видно, что в последние два года предприятие выпускало акции, а до этого выкупало.

Согласно аналитике от JonesTrading, объем сделок по байбеку обычно распределяется по году неравномерно. Особенно активно обратный выкуп акций происходит в декабре. На графике ниже видно, какова доля каждого месяца в общих объемах сделок по байбекам.

Что происходит с акциями после обратного выкупа?

После байбека акции окажутся на балансе компании, она их может списать, уменьшив тем самым их количество в обращении и увеличив величину чистой прибыли оставшихся бумаг, либо использовать их для:

Что такое байбек на рынке акций? / Как работает Buyback?

• Оплаты и/или обмена в сделках по приобретению других компаний.
• Вознаграждения топ-менеджеров и/или сотрудников.
• Продажи обратно “в рынок” после роста их стоимости.

Источник: mindspace.ru

Buy-back в автокредитовании

Банковские термины

На чтение 3 мин Просмотров 932

Buy-back что это такое. Автокредит с обратным выкупом – процедура выдачи, преимущества
Новый вариант автокредитования – программа Buy-back, которая набирает популярность в России.

Смысл предоставления целевого займа заключается в том, что заемщик оплачивает ежемесячно часть кредита, а оставшуюся сумму погашает в конце срока.

По завершению срока действия договора он должен закрыть долг одним платежом или продать дилеру машину обратно. Buy-back – это обратный выкуп, остаточный или отложенный платеж.

Как работает схема Buy-back

Данный формат кредитования подходит заемщикам, которые предпочитают менять машины каждые 2-3 года. По схеме Buy-back предоставление ссуды на авто происходит следующим образом:

• заключение договора между банковским учреждением и дилером;
• выбор клиентом понравившегося автомобиля в официальном салоне;
• подписание заемщиком кредитного договора с банком;
• расчет ежемесячных платежей и составление графика выплат;
• определение размера отложенного остатка (достигает 20-55%);
• погашение задолженности по кредитным обязательствам;
• перепродажа машины дилеру с закрытием отложенного долга.

Остаточную сумму долга необходимо вносить одним платежом. В случае перепродажи автомобиля дилерскому центру, компания перечисляет насчет клиента отложенный платеж, и банк закрывает кредит.

Разницу между стоимостью машины в конце срока договора и остаточной суммой задолженности можно использовать на оформление нового кредита на другую машину. Если клиент хочет оставить авто себе на правах собственника, он может внести личные или заемные средства.

Внимание! В течение срока эксплуатации стоимость транспортного средства удешевляется. Поэтому перепродать его дилеру по цене покупки не получится. Это является главным недостатком кредитования Buy-back.

Особенности и нюансы сотрудничества

При оценке машины перед обратным выкупом компания учитывает пробег, техническое состояние и степень износа ТС. Дилер определяет условия и требования относительно заключаемой сделки:

• процедуру передачи машины;
• ответственность сторон;
• необходимость ТО в сервисных центрах;
• условия обратного выкупа;
• способы оплаты автокредита.

Сумму первоначального взноса устанавливает банк. Срок кредитования обычно не превышает 3 года. Выгода для клиента состоит в том, что можно обменять ТС с пробегом на новую машину еще до выплаты долга.

Преимущества схемы Buy-back

Заемщику финансово проще погашать ссуду, поскольку размер ежемесячного платежа рассчитан на сумму кредита без остаточной части. Количество финансовых учреждений, которые работают по схеме бай-бек, постепенно увеличивается. К преимуществам относятся:

• возможность досрочного погашения через обратную продажу ТС;
• доступные для выплат суммы ежемесячных платежей;
• большой выбор транспортных средств зарубежного автопрома.

Такой кредит подходит тем, кто хочет часто менять машины или предпочитает ездить на дорогих элитных авто, покупка которых обходится недешево.

Недостатки авто кредитования

Обратный выкуп машины невыгодный для заемщика, поскольку на оценку ТС влияет техническое состояние и степень износа. Оцененной суммы может быть недостаточно для внесения остаточного платежа. Другие минусы кредитования по программам Buy-back:

• на оставшуюся часть начисляют проценты;
• финальная переплата составляет 15-17% и более;
• автосалоны могут специально занижать цену;
• большая часть долга до конца срока висит непогашенной;
• банки не предоставляют хороший выбор дилеров.

Перед оформлением автокредита нужно учитывать, что банк имеет законное право повышать процентные ставки в одностороннем порядке. Но кредитор обязан предупредить клиента о таком решении за 30 дней в письменном виде или заключить дополнительное соглашение.

Для оформления автокредита нужно предоставить полный пакет бумаг, в который входит:

• анкета,
• паспорт,
• водительское удостоверение,
• копия трудовой книжки,
• справка 2-НДФЛ.

Если водительские права просрочены или утеряны, необходимо предоставить СНИЛС, загранпаспорт или военный билет. Перед подписанием договора нужно внимательно ознакомиться с документом. В нем должна быть указана полная стоимость автокредита с процентной ставкой.

Источник: kredit-cmotry-tyt.ru

Buy-back – кредит с обратным выкупом

Развитие потребительского кредитования в России привело к тому, что на рынке появились новые финансовые продукты. Многие из них аналогичны европейским программам, а некоторые сделаны словно под копирку. Среди предложений по покупке автомобилей в рассрочку из недавних новинок выделяется buy-back, или кредит с обратным выкупом. Он позволяет существенно экономить на платежах, но привязывает вас к конкретной марке. Рассмотрим это на примере Audi.

Во благо клиента

Как и во всем мире, корпоративные клиенты являются особой категорией потребителей автомобильной техники, и потому отношение к ним со стороны дилерских организаций особое. Дипломатические миссии, транспортные компании, государственные структуры и множество фирм различных форм собственности нуждаются в обновлении автопарка.

Для них существуют специальные цены на автомобили с учетом корпоративных скидок, привлекательные тарифы страхования транспорта (ниже рыночных), техническое обслуживание на особых условиях и т.д. Так было и с программами финансирования сделок, пока не появился такой продукт, как buy-back, или кредит с обратным выкупом. В отличие от лизинга он доступен и частным лицам. И по своей сути это не столько кредит, сколько долгосрочная аренда.

Программа buy-back, получившая название Audi Credit Advance, с момента выхода буксовала из-за высокого первоначального взноса. Но два года назад размер авансового платежа был снижен вдвое – с 30 до 15%, и количество желающих воспользоваться специальным предложением заметно выросло. Для дилеров Москвы и Санкт-Петербурга была установлена единая процентная ставка 9% годовых, причем вне зависимости от подтверждения дохода – по справке 2-НДФЛ или в свободной форме.

Предложение и впрямь заманчивое. Например, автомобиль стоимостью $33 300 США стало возможно приобрести с первоначальным взносом 15% или 5000 у.е. А при внесении половины стоимости транспортного средства размер ежемесячного платежа за Audi A4 1.6 уменьшился до $300.

На сайтах официальных дилеров Audi, растяжках и в СМИ появилась реклама, в которой платеж за модель А4 был определен на уровне 13 300 руб. в месяц или 430 руб. в день (при первоначальном взносе 245 тыс. руб.). Проще говоря, программа сделала реальной мечту многих россиян об иномарке немецкого производства. Если учесть, что в настоящее время новые западные автомобили дорожают в нашей стране в среднем по $100 в месяц, то выгода пользования системой buy-back очевидна.

Программу кредита с обратным выкупом (buy-back) поддержали престижные банки: BSGV (Банк Сосьете Женераль де Восток), Райффайзенбанк, МДМ-Банк. И хотя базовые условия кредитования в них по данной программе во многом сходны, есть и некоторые отличия. Например, МДМ-Банк предоставляет возможность уменьшения первоначального взноса до 10%. Но процентная ставка у него чуть выше: от 9,5% – в долларах США и от 12,5% – в рублях.

Audi A4 2.0 стоимостью $32 922
Доллары США
Доллары США, евро, рубли
Доллары США, евро, рубли
10–13 в долларах
От 9 в евро и долларах, от 11 в рублях
От 9 в евро и долларах, от 11 в рублях

От 15 (36 мес.) до 25 (60 мес.)
Audi A6 2.4 стоимостью $49 162
Доллары США
Доллары США
Доллары США, евро, рубли
10–13 в долларах
Доллары США, евро, рубли
От 9 в евро и долларах, от 11 в рублях

От 9 в евро и долларах, от 11 в рублях

В чем выгода Buy-back

Простое сравнение базовых предложений от финансовых организаций показывает, что Audi Credit Advance, или кредит с обратным выкупом (buy-back), гораздо предпочтительнее лизинга и обычного кредита. И в первую очередь для тех, кто хочет уменьшить ежемесячные выплаты. Интересен buy-back и для тех, кто без больших единовременных вложений хочет практически постоянно ездить на новом автомобиле и менять его без риска, суеты и лишних хлопот. В общем, программа buy-back идеально подходит для тех, кто ценит комфорт, дорожит временем и бережет свои нервы. Она создана для тех, кто не на словах, а на деле ценит высочайший уровень сервиса.

Buy-back, или кредит с обратным выкупом, имеет массу особенностей, которые делают его привлекательнее других форм покупки автомобилей. Как уже говорилось, buy-back позволяет существенно уменьшить размер ежемесячных платежей. За счет чего? За счет того, что остаток по кредиту в размере до 50% от стоимости автомобиля вы не выплачиваете банку в течение всего срока действия договора.

Допустим, машина стоит 60 тыс. у.е. Вы вносите первоначальный взнос в размере 20% (12 тыс. у.е.), а сумма кредита составляет не 40 тыс. у.е., как при обычном кредите, а только 18 тыс. у.е., поскольку проценты начисляются на разницу от половинной стоимости автомобиля (30 тыс. минус 12 тыс.). В этом принципиальное отличие buy-back от Audi Credit Advance от классической схемы кредитования покупки транспортного средства.

Размер последнего платежа в программе buy-back устанавливается в соответствии со сроком действия кредитного договора. Для контрактов, заключенных на 36 месяцев, последний платеж фиксируется на уровне 50% от первоначальной стоимости автомобиля. Для договоров сроком действия 24 месяца этот платеж составляет 60%, а 12-месячный кредит предполагает финальную часть платежа в размере 70% от цены нового автомобиля. Такой подход как раз и позволяет минимизировать ежемесячные выплаты. Кстати, при самостоятельной выплате остатка по кредиту с обратным выкупом максимальный срок действия нового кредитного договора может быть увеличен уже до 60 месяцев.

Audi Credit Advance хорош еще тем, что гарантирует обратный выкуп автомобиля дилером Audi по оговоренной цене. Иными словами, вы договариваетесь с дилером о том, за какую сумму он заберет у вас машину, предположим, через два года после ее первичной продажи. Но это не означает, что вы должны поступать именно таким образом. Простор для маневра у вас есть, но об этом далее.

А пока важно понять: огромный плюс программы Audi Credit Advance в возможности заемщика обменять взятую машину на новую через год, два или три года и делать это не раз и не два, а сколько угодно. Уплачивая фиксированный ежемесячный взнос, вы ездите, пока вам не надоест. За это время от первоначальной стоимости автомобиля остается от 30 до 50%. И на момент погашения кредита заемщику предоставляется выбор, каким образом осуществлять последний платеж.

Приятная особенность кредита с обратным выкупом (buy-back) – страхование по льготным тарифам (от 6,69%). Для сравнения: по другим программам ставка страхования КАСКО установлена в размере от 8%. В пересчете на полную стоимость транспортного средства это совсем не мелочь, а еще одна возможность сократить свои расходы на обладание заветными «колесами».

Кредит с обратным выкупом (buy-back) предлагается практически во всех регионах России, но в столице его условия зачастую более привлекательны. Например, в прошлом году «Ауди Центр Москва» анонсировал процентную ставку по программе Audi Credit Advance в размере всего 4,4%. Правда, она распространялась только на автомобили 2006 года и предлагалась исключительно в валюте (доллары США). Такие условия создаются для того, чтобы в вашем лице дилер обрел постоянного клиента, преданного одной марке.

Источник: gruzovikpress.ru

Buyback – панацея или симуляция бурной деятельности?

Для большинства компаний buyback – отличная замена дивидендов и предпочтительный способ вознаградить инвесторов, особенно крупных. Случается, что и акционеры вынуждают эмитента провести скупку собственных бумаг. Дело в том, что выплаты дивидендов требуется сохранять на одном уровне или со временем увеличивать, но в ряде стран налог на них выше, чем на доход от курсового роста стоимости акций. Так что для акционеров buyback выгоднее – он позволяет легально сэкономить на налогообложении.

Вторая, скрытая, цель buyback – удержать акции от существенного снижения. К примеру, перед ближайшей финансовой отчетностью. После объявления buyback на какое-то время улучшаются фундаментальные показатели эмитента. Спрос компании на собственные акции также часто повышает котировки бумаг.

В-третьих, buyback – распространенный способ привлечения новых инвесторов. Его проведение нередко воспринимается как сигнал: акции компании сейчас можно купить дешевле. Впрочем, относиться к этой функции buyback следует с некоторой долей скепсиса: анализ поведения инвесторов показывает, что чаще покупки бумаг происходят в тот момент, когда они находятся на максимумах.

В-четвертых, buyback позволяет поддерживать сбалансированную структуру акционерного капитала и регулировать его разводнение. В частности, к buyback как средству уменьшения количества акций в обращении прибегают корпорации, использующие опционные программы для вознаграждения своих менеджеров и наемных работников. Напомню, что один из недостатков этого вида компенсационных выплат – высокий риск размытия капитала, поскольку каждый исполненный опцион увеличивает количество акций на рынке, что в конечном итоге может привести к негативным для компании-эмитента последствиям – от ухудшения ее финансовых показателей и снижения доходности акций до недружественного поглощения. Именно по этой причине компании часто подвергаются критике за то, что приобретают свои акции на вершине рынка. Нет, многих из них побуждает к этому не алчность, а действия собственных сотрудников, чаще и больше исполняющих свои опционы на бумаги тогда, когда цена на акции повышается.

И все же главная причина популярности программ buyback – это возможность для компании-эмитента получить прибыль от инвестирования в собственные бумаги. К примеру, эмитент продал акции на 100 млн рублей. Прошел год. Теперь эти бумаги теперь стоят не 100 млн рублей, а 90 млн. Компания проводит buyback, выкупает акции за 90 млн, и получает десять миллионов чистой прибыли.

Эти средства используется, например, для оплаты кредитов или направляются на зарплатные программы.

Типы программ buyback: рыночный и опционный

Рыночные программы байбэка чаще практикуют на Западе. Цель – вознаградить инвесторов. Механизм прост: эмитент в течение определенного отрезка времени выкупает акции с рынка. Программы обратного выкупа зависят от разных факторов, в том числе от динамики цен на акции и от опционных схем мотивации работников – компания может принять решение передать акции своим сотрудникам как компенсацию или вместо премии (стимулирующей выплаты).

Опционная программа buyback подразумевает организацию торгов, в ходе которых эмитент покупает акции у держателей. Обычно с премией к рыночным ценам. Стоимость выкупа зависит от спроса и предложения.

Buyback и американский рынок

Активное использование байбеков – прерогатива американских компаний. Практика обратного выкупа акций в США с каждым годом становится все агрессивнее и выступает главным двигателем роста американских фондовых рынков.

Только в первом квартале текущего года компании, входящие в индекс Dow Jones, выделили на обратный выкуп $84,9 млрд – на $10 млрд больше, чем в 2018-м.

Именно благодаря байбэкам фондовый рынок США стабильно демонстрирует лучшие показатели и устойчивость. Программы обратного выкупа пока позволяют американским компаниям обеспечивать акционерам беспрецедентный объем возврата.

Однако не все так гладко. Американская практика показывает – котировки акций обычно начинают расти сразу после публичного размещения компанией заявки на buyback. Вне зависимости от рыночной стоимости бумаг цены на них в этот момент поднимаются, движется в сторону объявленной эмитентом. Спрос растет, предложение уменьшается. Но длится это недолго.

Поэтому целиком полагаться на программы buyback в качестве долгосрочного драйвера американского рынка не нужно. Они часто проводятся на средства, изъятые из оборота компании, и без учета текущих цен. Пусть после выкупа акции компании стоят дороже, не исключено, что в последующем она будет испытывать дефицит денежных средств – ведь они были вложены в buyback, а в не развитие, не в какие-то новые проекты. Потому и в текущем, и в следующем году особого форсирования прибыли у компаний-байбэкеров ожидать не стоит.

Примеры зарубежных программ buyback

Обычно рынок акций хорошо воспринимает buyback. Например, после того, как в декабре 2018 года компания Facebook анонсировала увеличение программы выкупа акций на $9 млрд (в дополнение к уже действовавшей с 2017 года процедуре buyback на $15 млрд), за неделю котировки компании выросли на 4,8%. Это помогло Facebook поддержать свою биржевую капитализацию и отыграть часть потерь 2018 года.

Позитивно было воспринято рынком и заявление транснациональной финансовой корпорации Mastercard о старте в декабре 2017 года новой программы обратного выкупа акций на сумму $4 млрд. Она вступила в действие после завершения предыдущей процедуры buyback на такую же сумму. В 2018 году программа обратного выкупа акций оставалась одним из драйверов роста котировок Mastercard и позволила ей минимизировать потери от падения цены на ее акции после новости о решении оператора одноименной платежной системы снизить комиссии для предприятий розничной торговли Евросоюза, принимающих карты, выпущенные за пределами еврозоны.

Бессменный лидер программ buyback на зарубежном рынке – Apple. Впервые компания запустила программу обратного выкупа ценных бумаг в марте 2012 года. С тех пор цена на акции Apple увеличилась на 150%. И это не предел. Так, в 2018 году компания только за первые полгода выкупила собственные акции на сумму $43,5 млрд, что подняло котировки бумаг Apple почти на 18%.

Российские «байбэковцы»

В России обратный выкуп не так популярен, как во многих других странах мира. Программы buyback реализует десять – двенадцать отечественных корпораций. Максимальную активность проявляют МТС, «Лукойл» и «НОВАТЭК».

Так, МТС начиная с 2016 года провела несколько байбэков. Трехлетняя программа выкупа акций была одобрена советом директоров компании в апреле 2016 года. Первые два раунда обратного выкупа состоялись в конце 2016 и начале 2017-го.

Интересно, что на первом этапе, в 2016 году, объявленный МТС ценовой коридор не сильно заинтересовал инвесторов, поэтому в начале 2017-го компанией был анонсирован новый выкуп собственных акций. В сентябре 2017-го МТС объявил о начале очередного этапа программы buyback, который должен был продлиться до апреля 2019 года.

В конце июня 2018 года совет директоров МТС одобрил новую программу по выкупу акций сроком на два года. Наконец, в апреле этого года, приобретя собственные акции на сумму 1 млрд рублей, МТС завершил buyback, и пока, как заявляют представители оператора сотовой связи, запуска новых программ обратного выкупа не планируется. Отметим, что по итогам проведенных байбэков МТС повысила нормы выплат на акцию. Также в 2018 году благодаря обратному выкупу котировки акции МТС хорошо поднялись, они продолжают демонстрировать привлекательные показатели и сегодня.

Хорошие результаты демонстрирует и реализующаяся уже несколько лет программа buyback нефтегазовой компании «НОВАТЭК». В июне 2012 года совет директоров компании одобрил старт программы выкупа обыкновенных акций на общую сумму до $600 млн.

Изначально buyback крупнейшего независимого производителя природного газа в России был рассчитан на год, но с тех пор срок действия программы продлевался уже несколько раз. По состоянию на 28 мая 2019 года в рамках программы обратного выкупа «НОВАТЭК» выкупил 23,4 млн собственных акций. Стоимость бумаг в соответствии с последними котировками составляет около $480 млн.

В мае этого года на фоне роста капитализации компания объявила об очередном продлении программы – на этот раз до 7 июня 2020 года. Объем выкупа сохраняется на том уровне – $600 млн в год. Динамика акций компании красноречиво свидетельствует о растущем тренде.

Нефтегазовый гигант «Лукойл» – один из самых активных «байбэковцев» на российском фондовом рынке. В начале 2018 года «Лукойл» заявил проведении buyback, а также намерении погасить большую часть казначейского пакета акций. 30 августа того же года стартовала программа обратного выкупа компании на сумму $3 млрд. Срок проведения – с 3 сентября 2018 по 30 декабря 2022.

К 22 февраля текущего года приобретены 18,9 млн бумаг, стоимость покупки – $1,44 млрд. Полученные средства направляются на увеличение акционерной стоимости компании, что, в свою очередь, хорошо отражается на котировках акций нефтегазового гиганта. Главная цель же buyback «Лукойла» остается неизменной – повышение капитализации компании.

Любопытен пример розничной сети «Магнит», которая проводила процедуру buyback в первых числах апреля 2019 года. Тогда компания приобрела 164,7 тыс. бумаг. Максимальная стоимость за одну акцию составила 4 070 рублей. То есть «Магнит» выделил на выкуп примерно 670,4 млн руб. Однако цена пакета бумаг ретейлера оказалась несколько ниже – 606,9 млн руб.

Приобретенные акции были направлены на выплату вознаграждения президенту компании Яну Дюннингу. Стоит отметить, что практика мотивации топ-менеджеров с помощью передачи им акций или опционов на покупку акций компании уже много лет крайне популярная за рубежом, и особенно в США, сейчас активно развивается и в России. Программы мотивации, благодаря которым сотрудники получают акции, запущены уже многими отечественными компаниями.

Можно, только осторожно

Программа обратного выкупа, безусловно, может стимулировать невероятную динамику котировок отдельной компании. Но долгосрочного роста спроса на акции после buyback не бывает – он останавливается, а дальше – либо откатывается к предыдущему уровню, либо замирает. Поэтому при принятии решения о запуске buyback лучше ставить краткосрочные цели. К примеру, о выгодной продаже компании.

Также, на мой взгляд, в ближайшее время не стоит ожидать от как от российских, так и от зарубежных корпораций серьезных вложений в реальные проекты. При нынешнем состоянии экономики они продолжат запускать программы buyback.

Инвесторам же посоветую воспринимать buyback как дивидендные выплаты, создающие дополнительный источник доходов и поддерживающие стоимость акций в случае непредсказуемых рыночных явлений. И помнить, что такие акции могут как принести прибыль, так и обернуться потерями. Б

Следите за нашими новостями в Telegram, ВКонтакте

Источник: www.bossmag.ru