Программа adr что это

Чем отличаются ADR уровня I, уровня II и уровня III?

Чем отличаются ADR уровня I, уровня II и уровня III?

Паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды предлагают американским инвесторам возможности диверсифицировать портфель за счет иностранных ценных бумаг и являются наиболее распространенным способом для инвесторов получить глобальное присутствие. Однако для людей, которые предпочитают покупать отдельные акции иностранных компаний, их возможности могут быть ограничены.

Хотя некоторым иностранным компаниям разрешено размещать свои акции на фондовых биржах США, очень немногие из них соответствуют строгим требованиям правил по ценным бумагам или платят сборы за двойной листинг. Альтернативой для американских инвесторов, стремящихся обойти довольно дорогостоящие препятствия при покупке акций иностранной компании на зарубежной бирже, является инвестирование в американские депозитарные расписки (ADR).

Понимание ADR уровня I, уровня II и уровня III

ADR – это сертификат, представляющий акции иностранной компании, хранящиеся в банке в Соединенных Штатах и ​​номинированные в долларах США. Большинство из них являются спонсируемыми ADR, что означает, что иностранная компания участвует в создании инвестиций для американских инвесторов.

Обучение PRIMUM| Международные перевозки опасных грузов (ADR). ADR комплект.

Ключевые выводы

• ADR – это сертификат, представляющий акции иностранной компании, хранящиеся в банке в Соединенных Штатах и ​​номинированные в долларах США.
• Большинство ADR спонсируются, что означает, что иностранная компания участвует в создании инвестиций для американских инвесторов.
• Спонсируемые ADR, указанные как проблема уровня I, требуют минимального соблюдения нормативных требований и надзора со стороны регулирующих органов.
• Иностранные компании, выпускающие АДР второго уровня, должны выполнять все требования к регистрации и отчетности в Комиссии по ценным бумагам и биржам, установленные в.
• АДР уровня III аналогичны выпускам АДР уровня II, за исключением того, что иностранные компании, выпускающие АДР уровня III, также могут привлекать капитал путем публичного предложения АДР в Соединенных Штатах.

ADR может представлять собой базовые акции в соотношении один к одному, а также может представлять собой долю одной или нескольких акций. Соотношение американских депозитарных расписок на акцию страны происхождения устанавливается депозитным банком на уровне, который нравится инвесторам. Хотя неспонсируемые ADR существуют, они редки.

АДР предлагаются инвесторам как выпуск уровня I, уровня II или уровня III. Каждая категория ADR соответствует разным нормативным стандартам и предлагается инвесторам через разные точки.

ADR уровня I

Спонсируемые ADR, перечисленные как выпуск уровня I, требуют наименьшего количества соблюдения и нормативного надзора, а инвестиции исходят от иностранной компании, желающей разместить акции. Регистрация F-6 Заявление должно быть подано в соответствии с требованиями, предлагающей уровня АДР, но компания освобождается от полной комиссии по ценным бумагам и биржам ( SEC ) требования к отчетности.

Депозитарные расписки: что это и как с ними работать / АДР, ГДР, РДР

АДР, выпущенные в рамках программы уровня I, контролируются иностранной компанией и единственным депозитным банком, который она выбирает. Из-за минимального надзора и освобождения от требований к отчетности, выпуски ADR уровня I торгуются только на внебиржевом рынке.

ADR уровня II

Иностранные компании, выпускающие АДР второго уровня, обязаны выполнять все требования к регистрации и отчетности, установленные SEC. Это включает в себя подачу заявления о регистрации компании F-6, формы 20-F SEC и годовых финансовых отчетов, подготовленных в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) или международными стандартами финансовой отчетности.

Компании также должны соблюдать Закон Сарбейнса-Оксли, который требует раскрытия бухгалтерской и финансовой информации, а также другие стандарты отчетности. АДР уровня II могут котироваться на крупной фондовой бирже США, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа или фондовый рынок Nasdaq. АДР второго уровня обеспечивают более широкую представленность иностранной компании-эмитента в Соединенных Штатах без необходимости проведения публичного предложения.

ADR уровня III

АДР уровня III аналогичны выпускам уровня II с точки зрения требований к отчетности и листинга на биржах США. Однако иностранные компании, выпускающие АДР уровня III, также могут привлекать капитал путем публичного предложения АДР в Соединенных Штатах. Этот дополнительный шаг требует, чтобы компания подала форму F-1 в SEC для надлежащей регистрации публичного предложения.

Related Posts

1. Американская депозитарная расписка (АДР)
2. Американская депозитарная расписка – ADR
3. Без спонсорской поддержки ADR
4. Неспонсируемые ADR
5. ADR против ADS: в чем разница?
6. Спонсируемые ADR
7. Средняя дневная ставка (ADR)
8. Как начать инвестировать в иностранные акции
9. Что такое Y?
10. Как инвесторы из США могут покупать акции Nintendo

Источник: nesrakonk.ru

Типичные ошибки архитектора, или Как перестать бояться и полюбить RFC

Всем привет! С вами Женя, разработчик Dodo Engineering и один из ведущих подкаста «Читаем вместе». Он посвящен IT-книгам. В каждом сезоне мы планируем читать и разбирать одну книгу. Уже подходит к концу первый сезон, который мы посвятили книге Fundamentals of Software Architecture.

Она написана архитекторами для архитекторов, но разработчикам, особенно тем, которые интересуются, как создавать работающие системы, тоже может быть очень интересна и полезна.

Глава про архитектурные решения сильно нас зацепила, потому что в своей работе мы напрямую столкнулись с описанными проблемами.

Не можете найти концов, почему было принято то или иное решение? Рассказываете коллегам по сто раз одно и то же? Обсуждения в мессенджерах превращаются в срачи на десятки сообщений?

Знакомо? Нам тоже. Но мы смогли победить эти проблемы. Дальше расскажу, как нам это удалось.

Антипаттерны поведения архитектора

Сперва поговорим про то, что же вызывает проблемы. Это прозвучит банально, но от архитектора ждут, что он будет принимать архитектурные решения. Он должен способствовать тому, чтобы команды разработчиков двигались в верном направлении и развивали систему. Не принимая значимых решений, архитектор может спровоцировать будущие проблемы.

В книге описываются три антипаттерна в поведении архитектора, которые сводят на нет его работу.

Первый антипаттерн — Covering your assets, по-русски дословно «прикрыть свою задницу». Этот антипаттерн проявляется, когда архитектор не принимает никаких значимых решений или принимает их в последний момент, потому что боится изменений, а главное — ответственности за эти изменения. В итоге команда не может продолжать работу, потому что ждёт решения от архитектора.

Или наоборот, архитектор ничего не решил, команда приняла решение сама и не угадала. И не в ту сторону двигается — значит, что-то придётся переделывать. Или разные команды приняли какие-то конфликтующие решения. Ведь в принципе архитектор и нужен для того, чтобы все в одну сторону как-то двигались, в одну сторону развивали систему в том числе. И не принимая решение, он как раз такие будущие проблемы может провоцировать.

Сергей Зарубин, Dodo Engineering

Ещё одно проявление этого антипаттерна — «аналитический паралич». В этом случае архитектор начинает искать оптимальное решение среди всех возможных, накапливает всё больше и больше информации, ему кажется, что не хватает требований, что вот ещё чуть-чуть, ещё какой-нибудь proof of concept запилить и только потом принять То Самое Решение. Это тоже приводит к тому, что команда ждёт, при этом ничего полезного не делает, случаются простои, а То Самое Решение так и не находится.

Как следствие — команда теряет доверие к архитектору и веру в его решения, потому что он не в состоянии выполнять те задачи, которые должен.

С этим антиппатерном можно бороться двумя способами. Первый из них — это действительно дождаться наиболее позднего подходящего момента, чтобы принять решение. Правда, для этого нужен навык определения того самого подходящего момента. А второй — постоянно взаимодействовать с командами разработки. То есть можно принять решение на раннем этапе, но затем постоянно общаться с командой разработки, изменять и улучшать своё решение, сверяясь с тем, что делают разработчики.

Мне в этом смысле намного ближе современные подходы: agile, эмерджентная архитектура. Если вы замечаете за собой такой антипаттерн, т.е. не можете принять решение и понимаете, что часто вляпываетесь в такую историю, то можно начинать с наивной имплементации, пробовать делать легковесные решения, которые, возможно, вы выкинете или перепишете.

Евгений Пешков, Циан

Второй антипаттерн — Groundhog Day, т.е. «день сурка». С этим антипаттерном мы раньше часто сталкивались в своей компании. В этом случае проблем с принятием решений у архитектора нет. Но каждый день приходит кто-то и задает один и тот же вопрос: «Почему мы делаем X именно так?». И каждый день нужно разным людям давать одинаковый ответ.

В первый раз ты рассказываешь с воодушевлением. В следующий раз, через неделю, месяц ты рассказываешь возможно даже более складно, но уже с чуть меньшим воодушевлением. Потом ещё и ещё, а через полгода тебе нужно передать эти знания тому человеку, которого вообще не было в компании, когда решение принималось. Вот ты и попал в «день сурка», когда приходится выгружать информацию из головы снова и снова.

Лучший способ победить этот антипаттерн — фиксировать свои решения, а не держать их в голове и каждый день о них кому-то рассказывать. И об этом мы поговорим чуть дальше.

Третий антипаттерн — Email-Driven Architecture. Архитектору надоело объяснять устно каждому человеку, почему принято то или иное решение, и он решает делать это с помощью электронной почты. Но письма теряются, а в рассылке могут быть люди, которые вообще не имеют отношения к решению. По большому счёту, здесь речь может идти не только об электронной почте, но и любом корпоративном мессенджере. Например, мы используем Slack, однако, он не спасает, потому что решения публикуются в каналах или тредах, которые со временем архивируются и теряются, а новые люди уже с трудом могут найти какую-то информацию.

То есть нам не хватает индексации и систематизации принятых решений. Выходом будет создание упорядоченного хранилища.

Тут на сцену выходит практика ADR (Architecture decision records). Или, по-русски, «запись архитектурных решений», но я всё-таки буду использовать ADR, потому что так привычнее и короче.

Ниже расскажу, как мы внедрили эту практику в Dodo Engineering и как это вообще работает в реальности.

Что такое ADR

Итак, ADR — это документ, в котором фиксируется нечто «архитектурно важное», т.е. решение, которое влияет на:

• структуру ПО;
• функциональные характеристики ПО;
• зависимости между компонентами (где мы допускаем сильное связывание, а где его не должно случиться);
• интерфейсы и API (как наши компоненты, модули и прочее будут взаимодействовать друг с другом);
• используемые технологии (платформы, фреймворки, тулы и так далее).

Если в решении есть что-то из этих пяти составляющих, его надо фиксировать.

Структура ADR

Меня порой пугают трёхбуквенные аббревиатуры и новые практики. Обычно это достаточно сложно, занимает много времени и получается не с первого раза.

Так вот, ADR — вообще не про эти опасения. Несмотря на «страшное» название и назначение, его структура весьма простая.

• Обязательно должен быть заголовок, который описывает, какое решение мы принимаем. Ещё желательно использовать сквозную нумерацию, чтобы было проще ориентироваться в документах.
• У документа должен быть статус. Авторы книги предлагают использовать три: proposed (предложен), accepted (принят) и superseded (замещён). Первые два статуса нужны, чтобы не попасть в ситуацию «мы посовещались и я решил». По сути, ADR в статусе proposed — это своего рода RFC, request for comments. После того, как мы учтём и разберём все комментарии по решению, мы принимаем его, и ADR переходит в статус accepted.

Последний статус нужен в том случае, если появляется другое решение — либо лучшее, либо более подходящее к изменившимся обстоятельствам. Тогда мы принимаем новое решение, а старому проставляем статус superseded. В результате у нас появляется история и преемственность решений.

• В документы должен быть описан контекст, почему принято именно такое решение. Контекст — довольно широкое понятие. Он включает в себя доменную область, пользовательские сценарии, используемые технологии и даже размер и опытность команды разработки.
• Следом идёт непосредственно «тело» решения. Тут есть один интересный момент: в книге предлагается использовать утвердительные предложения. Не размышления в духе «Я думаю, что лучше сделать вот так», а утверждения «Мы будем делать вот так». То есть все сомнения и мысли мы оставляем для комментариев, но после обсуждения и принятия уже не должно быть фраз с «Я думаю, что. ».
• Причины принятия решения. Здесь предлагается сфокусироваться на том, почему мы будем что-то делать, а не как мы будем это делать. Кстати, именно «почему», а не «как» является вторым важным вопросом архитектуры.
• Последствия. Тут вступает в силу первый важный закон архитектуры: любое решение является компромиссом, у которого есть сильные и слабые стороны. В этом разделе стоит их расписать.
• Комплаенс (проверка соответствия). Это раздел про то, как мы будем проверять, что решению следует. Про комплаенс можно написать отдельную статью, а то и не одну. В качестве примера: если принято решение о разделении кода сервисов на слои, то можно воспользоваться специальной автоматизированной тулой (например, ArchUnit или NetArchTest), которая сможет проверить, что код соответствует принятому решению.
• Заметки. Тут указывается автор, дата принятия, кем принято. Чаще всего в обсуждении принимает участие более широкий круг разработчиков, но аппрувить могут только определённые люди. Это может быть вышестоящий архитектор или же архитектурное комьюнити.

Где хранить

Важный вопрос: где хранить ADR? Можно использовать Сonfluence или Notion. Ещё один вариант — хранить в Git, но порой к нему нет доступа у бизнес-стейкхолдеров. В любом случае, это должна быть система, где хорошо работает поиск, есть навигация и кросс-ссылки.

RFC в Dodo Engineering

Мы в Dodo Engineering в качестве аналога ADR используем RFC (request for comments). Так сложилось по историческим причинам, потому что сама практика у нас возникла чуть раньше, чем мы прочитали Fundamental of Software Architecture.

Вот наш список критериев, когда нужно писать RFC:

• делаем что-то новое: сервис, библиотеку, нагруженный эндпоинт, компонент;
• нужно что-то переписать с нуля;
• изменения затронут 2+ команд или 1+ систему;
• изменения невозможно или очень дорого откатить;
• делаем контракт между системами;
• добавляем или убираем что-то из стека;
• есть сомнения, что нужно написать RFC.

Если выполняется хотя бы один из критериев, нужно писать RFC. Этот процесс у нас расписан по шагам:

1. Пользуясь шаблоном, описываем предложение, обязательно сверху указываем авторство и дедлайн.
2. Публикуем в канал #architecture.
3. Собираем возражения в RFC(пункт Комментарии).
4. Если есть несогласные, устраиваем встречи:

1. Встречи ограничены 7 участниками, длятся не больше часа.
2. Количество слушателей не ограничено. Встречи записываются.
3. После каждой встречи записываем резюме в конец, можно приложить ссылку на запись.
4. Иногда пользуемся принципом disagreehttps://habr.com/ru/company/dododev/blog/578052/» target=»_blank»]habr.com[/mask_link]

   Что такое американские депозитарные расписки

   

   Американские депозитарные расписки (АДР) – неотъемлемый элемент корпоративных финансов. Эта ценная бумага представляет собой сертификат на владение акциями. Об особенностях АДР, преимуществах владения, способах покупки и продажи – расскажем в этой статье.

   Главное Hide

   1. Понятие ADR
   2. Различия между АДР и акциями
   3. Назначение АДР
   4. Выпуск и размещение АДР
   5. Разновидности ADR
   6. Выгоды и риски
   7. Процедура покупки
   8. Процедура продажи
   9. Заключение

   В новых реалиях частых ограничений на ведение финансовой и инвестиционной деятельности все большую актуальность приобретает такой биржевой инструмент как американские депозитарные расписки (английская аббревиатура — ADR, русская — АДР). О том, что это за актив, об особенностях его выпуска, приобретения и продажи поговорим в этой статье.

   Понятие ADR

   Американская депозитарная расписка, или american depositary receipt, — это промежуточный финансовый инструмент на биржах Америки, который подтверждает право обладания инвестора одной или несколькими зарубежными акциями или облигациями.

   Впервые такой вид ценных бумаг появился в Штатах в 1927 году. Придуман он был для обхода запрета на обращение зарубежных акций на американских торговых площадках. Первые АДР в США выпустила банковская компания Morgan Guaranty Trust Company. Они удостоверяли право обладания акциями британской торговой сети Selfridges.

   Расписки на акции Selfridges одновременно обходили два запрета: на обращение зарубежных бумаг в США и на вывоз акций национальных компаний из Великобритании. Благодаря им инвесторы смогли опосредованно купить бумаги Selfridges, которые формально оставались в пределах британской юрисдикции.

   Различия между АДР и акциями

   АДР представляет собой вторичный финансовый инструмент (дериватив) на акции. Приобретая его, инвестор получает сертификат на владение определенным числом акций, которые для него приобрел банк на иностранной бирже.

   Таким образом, формально АДР это не то же самое, что американская депозитарная акция (или просто акция). Это дериватив, для которого она является базовым активом. Фактически же многие инвесторы порой даже не знают, что покупая акции или облигации на некоторых зарубежных площадках, они приобретают их в форме ADR. Ведь депозитарные расписки предоставляют их владельцу полный пакет прав: на получение корпоративных данных, дивидендов или купонов, участие в голосовании и пр.

   Нередко стоимость депозитарной расписки на американском рынке значительно отличается от стоимости базовой акции, обращающейся на локальной площадке. Это связано с тем, что в составе одной ADR может находиться лот из нескольких акций компании. Если же лот равен одной акции, то стоимость ADR и базовой акции примерно одинакова.

   АДР и акции могут также различаться:

   • Ликвидностью. Например, депозитарные расписки эмитентов из России на бирже в США обладают меньшей ликвидностью, чем их акции на Московской или Санкт-Петербургской биржах. Это объясняется тем, что российские бумаги больше популярны среди российских, а не зарубежных трейдеров.
   • Валютой обращения. Акции и облигации номинируются в национальной валюте той страны, где они выпущены. ADR приобретаются исключительно за доллары США.
   • Спредом. Обычно цена акций и производных от них АДР примерно одинакова на разных площадках, с поправкой на курс валюты. Однако в отдельных ситуациях цены могут серьезно расходиться, например, на фоне панической распродажи ли ажиотажного спроса на одном из рынков. Яркий пример: бегство иностранных инвесторов из российских активов в связи с наложением США и Евросоюзом экономических санкций на Россию.

   Эти технические особенности могут оказывать влияние на торговлю, налогообложение и прибыль, поэтому инвестор должен учитывать их при выборе активов.

   Назначение АДР

   Для эмитентов выпуск депозитарных расписок — это способ привлечь инвестиции зарубежных инвесторов, увеличить капитализацию, повысить свою репутацию на мировом рынке.

   Трейдеру же АДР позволяют приобрести акции иностранных фирм без непосредственного доступа на зарубежные площадки, где они обращаются. Вкладывая средства в ADR, он диверсифицирует свой инвестиционный портфель, разбавляя его бумагами эмитентов из разных стран. При этом такая «косвенная» покупка позволяет инвестировать в зарубежные бумаги, не нарушая ограничений, накладываемых законодательством некоторых государств.

   Выпуск и размещение АДР

   При выпуске и торговле депозитарными расписками ключевая роль отводится двум банкам: депозитарию и кастодиану. Это два посредника, при содействии которых эмитент взаимодействует с участниками рынка и биржей. Нередко функции депозитария и кастодиана берет на себя одна банковская организация.

   Процедура выпуска ADR в общих чертах выглядит так:

   • Компания-эмитент определяется с зарубежным банком-депозитарием, который будет выпускать ее расписки, и подписывает с ним депозитарное соглашение.
   • Также она подбирает банк-кастодиан, который будет хранить ее акции или облигации, и депонирует в нем определенное их количество. Этот резерв будет выступать залогом при оформлении ADR депозитарным банком. Чаще всего в качестве кастодиана выбирается финансовая организация, располагающаяся в юрисдикции эмитента, но иногда компании используют в этой роли банковские структуры из США.
   • Между двумя банками — кастодианом и депозитарием — заключается договор о предоставлении кастодиальных услуг.
   • Компания подготавливает требующийся для выпуска АДР пакет документов и представляет его американскому регулятору — специальной комиссии SEC.
   • Одновременно с этим она занимается составлением инвестиционного меморандума, проведением PR-кампании, организует встречи с представителями СМИ, потенциальными акционерами, брокерами, аналитиками и другими участниками рынка.
   • После того, как SEC одобрит представленную документацию, кастодиан уведомляет депозитарий о регистрации, тот приступает к выпуску ADR, и они поступают в обращение.

   АДР реализуются при посредничестве брокерских компаний. Заключенные сделки по покупке и продаже АДР регистрируются брокером в депозитарном банке.

   Разновидности ADR

   По самой общей классификации выделяют два типа американских депозитарных расписок:

   • Неспонсируемые. Выпускаются на акции и облигации, уже имеющие хождение. Выпуск инициируется банком-депозитарием или крупными акционерами. Данный вид бумаг торгуется исключительно на внебиржевой площадке OTC Markets Group. Рядовому трейдеру к ним доступа нет, приобретаются они по договоренности крупными инвесторами.
   • Спонсируемые. Более распространенный вид, доступный частным инвесторам. Выпуск происходит по инициативе компании-эмитента, желающей привлечь дополнительные финансовые ресурсы. Оформляются как на уже имеющие хождение бумаги, так и на первично размещаемые.

   Спонсируемые АДР делятся на 4 подвида:

   • Расписки первого уровня (ADR I). Оформляются по упрощенной процедуре на уже эмитированные бумаги. При их выпуске расходы компании невелики, а SEC предъявляет минимум требований к документации. Увеличивают ликвидность корпоративных бумаг и их оценку. Реализуются только через внебиржевую площадку OTC Markets Group.
   • Расписки второго уровня (ADR II). Как и первый подвид, оформляются на ранее выпущенные бумаги, но требуют подачи в SEC отчетных документов по форме единого американского стандарта GAAP. Реализуются на биржевых платформах NASDAQ, AMEX, NYSE.
   • Расписки третьего уровня (ADR III). Выпускаются на первично размещаемые, т.е. на новые бумаги. За счет них эмитент привлекает дополнительные средства для дальнейшего развития. Требования со стороны SEC максимально строгие, а затраты на организацию самые высокие. Котируются на NASDAQ, AMEX, NYSE.
   • Закрытые расписки (ADR, размещенные по правилу 144А). Выпускаются в частном порядке на новые бумаги, продаются по закрытой подписке квалифицированным институциональным покупателям. Не требуют одобрения SEC. Размещаются в специализированной системе PORTAL.

   Из четырех разновидностей спонсируемых АДР наибольшее распространение получили ADR I и ADRIII.

   Выгоды и риски

   Вложение капитала в депозитарные расписки имеет ряд преимуществ по сравнению с инвестициями в другие виды активов:

   • получение доступа к высокодоходным ценным бумагам развивающихся стран, компании которых не представлены на российских биржах;
   • валютная и географическая диверсификация рисков за счет формирования пула активов, не коррелирующих друг с другом;
   • исключение двойного налогообложения;
   • избавление от рисков, связанных с закрытием локального рынка эмитента;
   • возможность проведения арбитражных сделок на разных рынках;
   • доступ к бумагам российских организаций, которые не осуществляли листинг на национальных площадках;
   • более низкие комиссионные сборы, чем при покупке акций через иностранные брокерские конторы.

   Среди минусов АДР — более низкая ликвидность в сравнении с акциями, зависимость дивидендных выплат от колебаний курсов валют.

   Процедура покупки

   Инвестор, желающий вложить средства в американские депозитарные расписки, формирует у своего брокера заявку на покупку определенного их числа, оформляя ее соответствующим поручением. Если на площадках присутствует необходимое количество АДР, брокер покупает их. Если нужного числа бумаг нет, он поручает банку-депозитарию осуществить их выпуск. Брокер может купить ценные бумаги через свои отделения, находящиеся в юрисдикции фирмы-эмитента, или воспользоваться посредническими услугами брокерских контор, действующих внутри фондового рынка США.

   После приобретения акций или облигаций они депонируются в кастодиальном банке и записываются на счет, принадлежащий банку-депозитарию. Происходит выпуск нужных расписок и передача их через клиринговую организацию брокерской конторе. На завершающем этапе брокер поставляет АДР покупателю.

   В случае покупки АДР на «вторичном» рынке у другого инвестора они сразу переводятся между счетами прежнего и нового владельцев.

   Процедура продажи

   Продажа имеет обратный ход. Желающий продать АДР инвестор уведомляет об этом своего брокера. Тот либо перепродает их другому покупателю, если таковой находится, либо продает являющиеся резервными для этих расписок акции брокеру, действующему в юрисдикции фирмы-эмитента. После продажи резервных депонированных акций брокер сообщает об этой сделке банку-депозитарию. Тот погашает ADR и ставит об этом в известность банк-кастодиан, чтобы тот перерегистрировал право собственности на нового покупателя.

   Заключение

   Американские депозитарные расписки — это взаимовыгодный инструмент для эмитентов и трейдеров из разных стран. Компании за счет них могут выйти на биржевые площадки США и привлечь капитал иностранных граждан и фондов. А инвесторы имеют возможность разнообразить портфель зарубежными активами и диверсифицировать риски по географии и валютам.

   Источник: beststocks.ru

   Американские депозитарные расписки в Примерах

   Как работают американские депозитарные расписки на обыкновенные акции. Отличия АДР (American Depositary Receipt, ADR) от обычных акций и зачем инвесторам необходим этот тип ценных бумаг.

   

   АДР или американские депозитарные расписки – это вторичные ценные бумаги, создаваемые для быстрого выхода на американский рынок. За счет этого компании получают значительный приток новых инвесторов, а американские инвесторы получают возможность включить в портфель бумаги зарубежных компаний, которые купить на биржах США невозможно. Именно эту проблему решают ADR. С точки зрения инвестора работа с АДР практически не отличается от работы с акциями, это и обусловило популярность расписок.

   Что такое Американские депозитарные расписки (простыми словами)

   ADR (American Depositary Receipt), Американская депозитарная расписка – это вторичная ценная бумага, которая дает право на владение иностранной акции. Термин «вторичная» означает, что АДР не существуют сами по себе. Другими словами, выпуск этих ЦБ производится под залог определенного количества иностранных акций (принцип эмиссии будет разбираться ниже).

   Пример. Японской компании Sony Group Corp., работающий в иенах, сложно пройти листинг на NYSE, где обращение акций в долларах, а также свои законы и стандарты финансовой отчетности и других условий работы. Зарубежный бизнес может выпустить ADR, они будут обращаться на NYSE, а их держатели будут обладать теми же правами, что и обычные акционеры. При этом одна АДР может соответствовать нескольким акциям или дробной доли ценной бумаги. Теперь Sony свободно торгуется на Нью Йоркской бирже (NYSE: SONY) под типом ценных бумаг ADR.

   

   Американские депозитарные расписки простыми словами – это инструмент, позволяющий инвестировать в акции зарубежных компаний.

   При работе с АДР, акционер также будет получать дивиденды, может удерживать или продавать их в любой момент – технически АДР не отличается от обычной ценной бумаги.

   Как и зачем появились ADR

   Официальная дата появления American depositary receipts – 1927 год. Но предпосылки для появления этого инструмента появились раньше, основная проблема заключалась в том, что американские инвесторы не могли напрямую инвестировать в зарубежные акции. Единственный способ купить бумаги зарубежных компаний – торговать напрямую на соответствующей бирже.

   При отсутствии интернета и слабом развитии транспортной инфраструктуры это было нереалистичным сценарием.

   В 1927 году JPMorgan Chase Musical Industries.

   Американскими эти расписки названы из-за того, что они создавались для обращения на фондовом рынке США.

   Позже по их примеру созданы глобальные депозитарные расписки (GDE), европейские расписки (EDR), российские (RDR), японские (JDE). Принцип работы перечисленных инструментов схож, а названия разнятся из-за того, что они обращаются на рынках разных стран.

   Популярные примеры

   На stockmarketmba.com приведен полный список актуальных американских депозитарных расписок. Это довольно популярный инструмент, количество АДР исчисляется сотнями, а совокупная капитализация компаний, использующих ADR, превышает $8 трлн.

   В таблице ниже приведены лишь крупнейшие по капитализации компании и указаны тикеры их АДР.

   Таблица с примерами ADR акций Тикер ADRНазваниеСтранаБиржа, на которой торгуются акции и их тикер

   TSM	Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd	Тайвань	Taiwan Stock Exchange (ТТ:2330)
   ASML	ASML Holding NV	Нидерланды	Nyse Euronext – Euronext Amsterdam (NA:ASML)
   ТМ	Toyota Motor Corp	Япония	Tokyo Stock Exchange (JT:7203)
   NVS	Novartis AG	Швейцария	Six Swiss – Blue Chips Segment (VX:NOVN)
   AZN	AstraZeneca PLC	Великобритания	London Stock Exchange (LN:AZN)
   NVO	Novo Nordisk A/S	Дания	Omx Nordic Exchange Copenhagen A/S (DC:NOVO-B)
   SAP	SAP SE	Германия	Frankfurt Stock Exchange (GF:SAP)
   RDS.A	Royal Dutch Shell ADRs of Class A Shares	Великобритания	Nyse Euronext – Euronext Amsterdam (NA:RDSA)
   RDS.B	Royal Dutch Shell ADRs of Class В Shares	Великобритания	London Stock Exchange (LN:RDSB)

   Область обращения АДР не ограничена только американскими фондовыми биржами. Например, расписки на акции Норникеля торгуются в системах электронных торгов внебиржевых секций бирж Франкфурта, Лондона, Берлина. По той же схеме торгуются и ADR Сбербанка.

   Какие бывают АДР

   Расписки этого типа делятся на 2 типа:

   1. Спонсируемые (sponsored). В их выпуске участвует компания-эмитент акций.
   2. Неспонсируемые (unsponsored). Выпускаются без привлечения иностранной компании, в роли их эмитентов выступают брокеры-дилеры, владеющие соответствующими акциями. Они выпускаются на бумаги компаний, уже прошедших листинг, требования со стороны регулятора не такие жесткие как в случае со спонсируемым типом.

   На биржах США доступны спонсируемые ADR, неспонсируемые не допускаются на торговые площадки. С ними можно работать только на внебиржевом рынке.

   Также есть разделение по уровням:

   • I level. Не обращаются на биржах, доступны только на OTC рынке. Компании прибегают к распискам этого типа не для привлечения инвесторов, а скорее для «измерения» интереса к ее бумагам. Инструмент имеет спекулятивный характер, данные о стоимости расписок публикуются в Bulletin Board и Pink sheets. Ключевое преимущество АДР первого уровня – отсутствие необходимости подавать отчетность по правилам US GAAP.
   • II level. Необходимо подавать отчетность по требованиям US GAAP, расписки создаются только на акции, уже находящиеся в обращении на биржах. В отличие от 1 уровня эти бумаги могут торговаться на бирже.
   • III level. Оптимальный путь для привлечения инвесторов. ADR могут создаваться и на бумаги, находящиеся в обращении, и в случае, если компания только готовится к IPO. Также подается отчетность по требованиям US GAAP.
   • Private или 144A rule (частные), получили свое название из-за того, что недоступны широкой массе инвесторов, работать с ними могут только квалифицированные инвесторы. Правило 144 было принято в 2012 году и несколько смягчает положения закона о ценных бумагах от 1933 года. Поэтому было введено ограничение по доступности депозитарных расписок.

   Из перечисленных типов чаще всего используются расписки первого либо третьего уровня. Первый уровень не позволяет привлечь обилие новых инвесторов, но неплохо подходит для оценки заинтересованности потенциальных покупателей. Третий уровень удобен тем, что может выпускаться и на акции в обращении, и на бумаги компаний, готовящихся к IPO. Второй уровень с этой точки зрения неудобен так как требования для выпуска достаточно жесткие, но нельзя выпускать ADR, если компания только готовится к листингу.

   Как выпускаются ADR

   Ниже кратко описана схема выпуска АДР на бумаги зарубежной компании, не прошедшей листинг на биржах США.

   Если, например, российская компания захочет выйти на рынок США, то работа начинается с того, что подбирается эмитент расписок в США. В роли эмитента выступает банк-депозитарий, с ним заключается соответствующий договор.

   Из оборота на российском рынке изымается определенная часть акций. Может производиться эмиссия ЦБ специально для выпуска расписок. Эти бумаги будут храниться в банке-кастодиане, они выступают в роли обеспечения ADR.

   Отдельное соглашение заключается между банком-кастодианом и эмитентом расписок в США.

   После этого банк-депозитарий выпускает расписки, и они начинают обращаться на рынке США. Выпущенные по такой схеме американские депозитарные расписки на российские акции можно купить, например, на NYSE, причем их цена будет указана в долларах.

   Выше описана схема выпуска так называемых спонсируемых депозитарных расписок – в их создании участвует компания-эмитент акций. Есть и неспонсируемые ADR, в их выпуске не задействован эмитент акций.

   Отличия от РДР, ГДР, ЕДР

   

   С технической точки зрения американская депозитарная расписка на обыкновенные акции не отличается от глобальной, европейской либо российской ДР. Принцип работы тот же, но ряд отличий все же есть:

   • АДР – создаются для рынка США, в роли банка-депозитария выступают американские банки. Обращаются только на американских биржах, также могут торговаться на внебиржевых секциях других торговых площадок.
   • GDR – слово «глобальная» в названии намекает на ключевую особенность этого типа ДР. Расписки могут торговаться на биржах мира за исключением США. Соответственно меняется и банк-депозитарий. Чаще всего выпускаются в Европе, стоимость указывается в евро, а не в долларах. Еще одна особенность – менее жесткие требования со стороны регулятора.
   • EDR – европейские расписки, созданы для европейского рынка. Как и GDR номинированы в евро, а не в долларах.
   • РДР – не самый популярный инструмент, создан для российского рынка. Количество РДР на порядок меньше по сравнению с ADR. Российские депозитарные расписки непопулярны из-за низкой привлекательности российского рынка и сравнительно мягких требований по листингу на Московской бирже.

   Ключевое заключается в том, что природа инструмента не меняется. Различия кроются лишь в нюансах – в какой валюте котируются эти бумаги, насколько жесткие требования выдвигает регулятор, на каких биржах торгуются ЦБ.

   Как покупать Американские Депозитарные Расписки

   

   Если речь идет о высоколиквидных ADR на акции популярной компании, то покупка расписок не отличается от покупки акций. Нужно открыть счет у брокера, имеющего выход на NYSE, выбрать нужную АДР, задать объем сделки и отправить приказ. Если сделка заключается «по рынку», то заявка исполнится за доли секунды.

   Ситуация усложняется, если ликвидности недостаточно для удовлетворения заявки трейдера. В этом случае схема выглядит так:

   • Брокер США передает заявку о покупке соответствующего числа акций брокеру соответствующей страны.
   • Этот брокер покупает акции.
   • Затем акции передаются на хранение в банк-кастодиан.
   • Банк-кастодина уведомляет о покупке акций американский банк-депозитарий.
   • В США банк-депозитарий выпускает нужное количество АДР.
   • Удовлетворяется заявка трейдера.

   Схема выглядит сложно, но она осуществляется в автоматическом режиме и трейдеру не нужно предпринимать никаких действий, кроме отправки приказа на покупку ценных бумаг. Поэтому при любом сценарии покупать ADR так же просто, как покупать обычные акции.

   Прямой выход на фондовый рынок

   

   Just2Trade — профессиональный брокер от ФИНАМ с европейской регистрацией. Здесь можно покупать более 30 000+ акций (+дивиденды) с более 40 бирж и возможность участия в IPO. Вы можете купить акции через этого брокера, а продать через другого (и наоборот). В этом нет необходимости, но показывает, что брокер выводит на реальный фондовый рынок.

   

   Также среди ценных бумаг есть более 2000 биржевых фондов (ETF), государственные и частные облигации.

   Брокер регулируется FINRA, CySEC, SIPC, MiFID и Банком России. Минимальный депозит для открытия счета $100.

   Особенности

   Депозитарные расписки хороши тем, что позволяют инвестировать в акции компаний, недоступные на рынке США. Этот инструмент выгоден и самим компаниям – в штатах инвестирует едва ли не каждый второй, это неплохой способ получить массу новых акционеров.

   Но есть ряд нюансов, отличающих ADR от обычных акций:

   • Дивиденды выплачиваются, но конвертация происходит по курсу депозитарного договора. На этом можно как выиграть, так и получить необязательные убытки.
   • У ADR ликвидность ниже по сравнению с обычными акциями. При больших объемах могут быть проблемы с контрагентом по сделке.
   • Программа выпуска АДР может быть завершена, а расписки отозваны. Это не происходит мгновенно, деньги не пропадут, но на какое-то время средства окажутся заморожены. Это неудобно и может ограничить возможности инвестора.
   • Покупка АДР намного удобнее по сравнению с выходом на зарубежную биржу и покупкой соответствующих акций.
   • Есть риск двойного налогообложения, он зависит от конкретной расписки.

   В целом набор преимуществ с лихвой компенсирует недостатки АДР. Это и обусловило популярность инвестинструмента.

   Заключение

   Американские депозитарные расписки существуют с 1927 года, за это время их количество увеличилось до 400+. ADR стали оригинальным решением проблемы инвестирования в акции зарубежных компаний, позже стали появляться их аналоги – GDR, EDR, RDR, JDR. Компании используют их для увеличения количества акционеров, а инвесторы рассматривают ADR как способ дополнительной диверсификации портфеля.

   • Российские депозитарные расписки (что это) в примерах
   • Что такое анддерайтинг акций на фондовом рынке
   • Байбэк акций (обратный выкуп) – Влияние на фондовый рынок
   • Компании зеленой энергетики (Россия, США, Европа) – 34 акции для инвестиций
   • Лучшие акции компаний Метавселенной для портфеля роста

   В будущем популярности ADR ничто не угрожает, уже сейчас совокупная капитализация компаний, выпускающих АДР, превышает $8 трлн. Американский рынок остается популярным, поэтому количество American Depositary Receipts будет только расти.

   Источник: stolf.today