Принимая решение об инвестировании средств в тот или иной проект, необходимо оценить его экономическую эффективность. Для этого разработаны средства автоматизации — программы инвестиционного анализа, моделирующие развитие проекта. При выборе таких программ необходимо четко представлять себе их возможности и особенности.
Принимая решение об инвестировании средств в тот или иной проект, необходимо оценить его экономическую эффективность. Для этого разработаны средства автоматизации — программы инвестиционного анализа, моделирующие развитие проекта. При выборе таких программ необходимо четко представлять себе их возможности и особенности.
Программы и их возможности
На российском рынке наиболее распространены несколько программ (см. таблицу), в основе которых лежат классические подходы к оценке инвестиций. Разработчики этих пакетов регулярно выпускают новые, более гибкие версии, ежегодно увеличивая число пользователей. Существуют также менее известные программные пакеты, созданные на основе электронных таблиц и разработанные, как правило, консалтинговыми фирмами.
Анализ инвестиционных проектов и программ / НИУ ВШЭ
Во всех программных продуктах для анализа инвестиционных проектов методика и общие подходы к расчетам примерно одинаковы. Поэтому правильнее рассматривать такие пакеты как некие инструменты, каждый из которых применим в конкретной ситуации. Сегодня функциональные возможности последних версий пакетов для расчетов инвестиционных проектов находятся примерно на одном уровне.
На настоящий момент все программные продукты позволяют:
- разработать детальный финансовый план и оценить потребность в денежных средствах в будущем;
- определить схему финансирования инвестиционного проекта;
- оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников финансирования;
- разработать план производства и развития предприятия;
- определить эффективную стратегию маркетинга и рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов;
- рассчитать и проанализировать различные сценарии развития проекта, варьируя значения факторов, способных повлиять на финансовые результаты;
- контролировать процесс реализации инвестиционного проекта.
Какую программу выбрать
При выборе конкретного программного продукта для расчета эффективности инвестиций прежде всего нужно определить уникальность и отраслевые особенности конкретного проекта.
Программы для автоматизации расчетов инвестиционных проектов условно можно разделить на две группы. Первая — универсальные пакеты, не зависящие от отрасли и конкретной задачи (например, COMFAR, Project Expert, «Альт- Инвест», «ИНЭК-Холдинг», «ТЭО-Инвест»); вторая — отраслевые (например, Energy Invest).
Для отдельных инвестиционных проектов, которые трудно просчитать не только с помощью универсальной программы, но и с помощью отраслевой, разрабатываются индивидуальные модули. Такими разработками, в частности, занимается фирма Интеринвестпроект.
Инвестиционный анализ — что такое NPV, IRR и другие понятия.
По мнению автора, наиболее приемлемыми программными продуктами по оценке эффективности инвестиционных проектов являются отраслевые. В них учитываются особенности исходной информации (нормативной, правовой, экономической, методической и пр.), используется база данных по отечественным и зарубежным инвестиционным проектам в конкретной отрасли. В большинстве случаев отраслевые программы дешевле универсальных.
Недостатком универсальных пакетов является необходимость выполнения большого количества вспомогательных расчетов. Кроме того, применяя эти программы, сложнее сопоставить исходную информацию в первичной документации с показателями, используемыми такой программой. Однако если расчет инвестиционного проекта производят профессионалы, располагающие обширными базами данных по отрасли и знающие ее специфику, то использование универсальных пакетов может быть предпочтительнее отраслевых. Например, «Альт-Инвест» хорошо зарекомендовал себя в машиностроительной промышленности, «ИНЭК-Холдинг» — при проведении санации предприятий, а Project Expert — в энергетической и металлургической отраслях.
Многие предприятия успешно используют индивидуальные пакеты, разработанные на базе электронных таблиц под конкретный инвестиционный проект.
Таким образом, при выборе программы надо учитывать субъективные факторы, которые важны для каждого конкретного предприятия.
Личный опыт
Игорь Никулин, финансовый директор ЗАО «Новая Заря»
На определенном этапе развития у нашей компании, как, впрочем, и у любой активно развивающейся компании, возникла необходимость в привлечении внешнего финансирования. Мы решили провести перевооружение производства. Нужен был программный продукт, который бы позволил рассчитать, сколько средств для этого потребуется, то есть оценить данный инвестиционный проект. Кроме того, важно было подготовить его достойную презентацию. К сожалению, таких программных продуктов на рынке было представлено немного, но в их числе — Project Expert, который удовлетворял нашим условиям.
Оценивать программу было несложно. Во-первых, она хорошо структурирована, а ее интерфейс удобен и понятен. Во-вторых, программа снабжена руководством пользователя, электронным учебником и системой контекстной помощи.
С помощью Project Expert мы рассчитали несколько проектов. Большинство из них были профинансированы внешними инвесторами и в настоящее время успешно реализуются.
Но с помощью Project Expert можно не только разрабатывать проекты. На нашей фабрике экономисты используют этот пакет при разработке планов загрузки производства, движения товарно-материальных ценностей, определяют варианты подбора оборудования — то есть применяют программы в качестве инструмента планирования производства и закупок на краткосрочный период.
Андрей Шмаков, ведущий специалист по инвестиционному проектированию, ОАО «Чусовской металлургический завод» (г. Чусовой, Пермская обл.)
При выборе программы для оценки инвестиционных проектов мы руководствовались двумя принципами: цена и степень апробированности программы. Цену программного пакета «Альт-Инвест» по сравнению с аналогичными программами можно назвать низкой. С точки зрения апробированности для нас было важно, что в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов примеры описываются с использованием «Альт-Инвеста». Кроме того, при обращении в Сбербанк России за инвестиционным кредитом нас попросили представить расчеты по инвестиционному проекту, подготовленному с помощью именно «Альт-Инвеста». Таким образом, наш выбор был предопределен.
3. Информационное обеспечение инвестиционного проектирования. Пакеты прикладных программ инвестиционного анализа
Информационное обеспечение инвестиционного проектирования представляет собой единство внутренних и внешних источников информации. Оно заключается в подготовке, нахождении и использовании общеэкономической, бухгалтерской, финансовой, коммерческой, статистической и другой информации.
Основным источником информации для инвестиционного проектирования является бизнес-план, а также обеспечение электронными системами коммуникаций. Для крупных предприятий и организаций управление – одна из наиболее острых, а иногда и критических проблем, поэтому необходимо постоянное повышение квалификации и компьютерной грамотности финансовых менеджеров.
В настоящее время система бухучета автоматизируется. Но, несмотря на очевидные преимущества, перевод бумажных документов в электронную форму является сложной проблемой. Для крупных предприятий это связано с огромным потоком документов, для мелких – с их финансовыми возможностями, наличием квалификационных кадров и т.п. Создаются автоматизированные рабочие места (АРМ) финансовых менеджеров, которые представляют собой малые вычислительные системы, ориентированные на автоматизацию управления финансами предприятия, а также инвестиционного проектирования. Они призваны оперативно удовлетворять запросы менеджера в финансовой информации, отчетности, вычислениях, графиках, таблицах и пр.
Пакеты прикладных программ инвестиционного анализа [6]
Для инвестиционного анализа используются такие программы, как MS Excell, STATISTICA, Статэксперт и др. В программе MS Excell для вычислений используется категория «финансовые». В данную категорию входят величины:
— амортизация линейным методом;
— амортизация методом годовых чисел;
— будущая стоимость инвестиции;
— внутренняя ставка доходности;
— амортизация методом двойного уменьшения остатка (или иного указанного метода);
— число периодов выплаты;
— внутренняя ставка доходности;
— величина платежа в погашение основной суммы;
— сумма периодического платежа;
— сумма платежей % по инвестиции;
— процентная ставка по аннуитету;
— амортизация методом фиксированного уменьшения остатка;
— чистая приведенная стоимость.
К числу наиболее распространенных компьютерных имитирующих систем, используемых при оценке эффективности инвестиционных проектов относятся: Comfar (UNIDO) — первая в России программа инвестиционного анализа, которая явилась эталоном для разработки отечественных программных продуктов таких, как Project Expert Professional (фирма Про-Инвест-ИТ), Альт-Инвест (фирма АЛЬТ), программный комплекс «Инвестор», «Аналитик» (фирма ИНЭК), ТЭО-ИНВЕСТ (Институт проблем управления РАН), ENERGY-INVEST (Научный центр прикладных исследований — РАО «ЕЭС России»), система оценки проектов в нефтяной промышленности «FOCCAL» (фирма CIS) и других «закрытых» и «открытых» программных пакетов.
Каждая программа так или иначе адаптирована к условиям российской экономики, имеет определенный круг пользователей и примерно одинаковые с другими программами принципы работы, исходные данные, выходные формы, методики анализа результирующих показателей эффективности проекта.
Источник: studfile.net
Программные продукты, используемые при оценке эффективности инвестиций
Очевидно, что ведение достаточно корректных и детальных расчетов эффективности инвестиционных проектов по современным методикам затруднено без использования компьютеров и применения программных средств поддержки проведения экономических исследований. Пакеты прикладных программ оценки эффективности инвестиций являются важным аспектом методического обеспечения инвестиционной деятельности в современных условиях.
Общепризнанные в мировой практике принципы инвестиционных расчетов были обобщены в рамках UNIDO и положены в основу разработки специального программного продукта COMFAR (computer model for feasibility analysis and reporting), первая версия которого была создана еще в 1982 г. Данный пакет в 80-х годах был переведен на русский язык, но его практическое использование в России не нашло широкого применения из-за высокой стоимости, неадаптированности к условиям советской экономики. Однако необходимость компьютеризации трудоёмких расчетных операций и желание придать в конкурентных условиях привлечения инвестиций солидный вид бизнес-плану проекта привели в начале 90-х годов к появлению на российском рынке программного обеспечения ряда разнообразных отечественных продуктов.
Среди производителей программных пакетов наиболее известны:
• исследовательско-консультационная фирма «Альт»: пакеты Альт-Инвест, Альт-Финансы, Альт-Прогноз (Санкт-Петербург, Москва);
• фирма ПроИнвестКонсалтинг: пакеты Bix Planner, семейство Project Expert 4, 5, 6, Questionnan
фирма ИнЭк: пакет Инвестор (Москва).
Программный продукт «Альт-Инвест» позволяет провести оценку проектов, независимо от их масштабов и отраслевой принадлежности. Среди аналитических возможностей, предоставляемых эксперту, можно выделить следующие:
• формирование бюджета проекта (моделирование расчетного счета проекта); оценка финансовой состоятельности проекта с использованием коэффициентов финансовой оценки, таких как прибыльность, рентабельность, оборачиваемость, ликвидность и др.;
• оценка экономической эффективности инвестиций с использованием методов дисконтирования, рассчитывающих срок окупаемости инвестиций, чистую текущую стоимость проекта, внутреннюю норму прибыли, рентабельность инвестиций;
• формирование основных форм финансовой отчетности по проекту отчета о прибыли, отчета о движении денежных средств, балансового отчета;
• построение и оптимизация графиков кредитования проекта, в том числе автоматическое построение графика кредитования, оптимального с точки зрения предприятия, реализующего проект;
• оценка бюджетной эффективности проекта;
• анализ чувствительности итоговых показателей эффективности финансовой состоятельности проекта к изменению основных параметров расчета.
Характерной особенностью всех разработок фирмы ПроИнвест Консалтинг (семейство Project Expert) является полная закрытость программного продукта: пользователь не имеет возможности вмешиваться в алгоритмы расчетов. Это удобно: можно не предъявлять высоких требований к квалификации пользователя — нужно только правильно сформировать необходимую информацию, т.е. загрузить исходные данные, и программа выдаст расчетный результат. Другим преимуществом закрытости пакета является возможность «абсолютного» сравнения различных проектов между собой при принятии инвестиционного решения.
Отличительной особенностью программного продукта Project Expert является также представление результатов вычислений в виде готовых разделов бизнес-плана. Программа содержит блок оценки риска (анализ чувствительности) таблицу, содержащую возможные факторы риска. Оценка каждого фактора осуществляется пользователем на основе субъективного опыта, а программа в результате выдает интегральную оценку рискованности осуществления проекта. Это позволяет еще на этапе планирования заложить в инвестиционный проект механизмы, обеспечивающие снижение факторов риска, предусмотреть дополнительное финансирование, создать запас материалов или, наоборот, распродать излишние запасы.
29. Инвестиционные риски: сущность и классификация
Инвестиционные риски представляют собой вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода (прибыли) вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности. Все риски можно классифицировать на общие и специфические.
Общие риски включают риски одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объекта инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими.
Общие риски можно разделить:
1. Внешнеэкономические – возникают в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности
2. Внутриэкономические – связаны с изменением внутриэкономической среды.
В свою очередь данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей инвестиционных рисков:
1. Социально-политические – возникают в связи с изменением политической системы, постановкой политических сил, политической нестабильности.
2. Экологические – возможность потерь, связанные с природными катастрофами и ухудшением экологической ситуации.
3. Риски государственного регулирования – связанные с изменениями административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютное регулирование, процентной политики, регулирование рынка ценных бумаг, законодательные изменения.
4. Конъюнктурные — связаны с неблагоприятным изменением общественно экономической ситуации или положением на отдельных рынках. Данный вид рисков может возникать в следствии смены стадий экономического цикла, развитие страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка.
5. Инфляционные – возникают вследствие того, что при высокой инфляции денежные суммы вложений в объект инвестирования могут не покрываться доходами от инвестиций. Данный вид рисков, как правило, полностью ложится на инвестора, который должен правильно оценить перспективу развития инфляционных процессов, поэтому при исследовании инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования принято закладывать прогнозные темпы инфляции.
6. Прочие риски – возникают в связи с экономическими преступлениями, недобросовестных хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения или не качественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и прочие.
Специфические риски – индивидуальные для каждого инвестора, они объединяют различные виды рисков связанные с инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями конкретного объекта инвестирования.
Специфические риски могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств и другими формами негативного последствия которые можно избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью.
Эти риски являются понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объекта инвестирования с приемлемым уровнем риска, а также к реальному учету регулирование рисками.
Специфические риски делятся на:
1. Риски инвестиционного портфеля – возникают в связи с ухудшением качества инвестиционного объекта в его составе и нарушений принципов формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь он включает в себя более частные виды рисков:
— капитальный – связан с общим ухудшением качества инвестиционного портфеля, который показывает возможность потерь при вложении инвестиций по сравнению с другими видами активов.
— селективный – связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.
— риск несбалансированности – возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными вложениями и источниками их финансирования по объему показателей доходностей и ликвидности.
— риск изменений концентрации – опасность потерь связана с узким спектром инвестиционного объекта, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источника их финансирования, что приводит к зависимости инвестора от одной отрасли и сектора экономики, региона, страны направленной деятельности.
2. Риски объектов инвестирования. Выделяют риски присуще в той или иной степени различным видам инвестиционных объектов в составе инвестиционного портфеля. К основным видам этих рисков относят:
— страновой – возможность потерь вызванный размещением средств и введением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением. Он включает в себя соответствующие экономические, политические и прочие риски, которые в отличие от рассмотренных общих видов рисков могут быть снижены при выборе инвестором иных объектов вложения.
— отраслевой – связан с изменением ситуации в определенной отрасли. В его основе лежит цикличность развитие отраслей, переориентация экономики, истощение ресурсов конкретного вида, изменение спроса на рынке и т.д.
— региональные – риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который особенно присущ монопродуктовым регионам.
— временные риски – возможность потерь в следствии неправильного определения времени осуществляемых вложений в инвестиционные объекты и время их реализации, а также сезонно концентрических колебаний.
— ликвидность – риск потерь при реализации инвестиционного объекта в следствии изменения оценки его инвестиционных качеств.
— операционный – риск потерь возникающий в результате того, что в деятельности субъекта осуществляемого инвестиции имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах, обработка информации.
Приведенная структура рисков может быть дополнена видами рисков характерными для конкретных форм инвестирования.
Понравилась статья? Добавь ее в закладку (CTRL+D) и не забудь поделиться с друзьями:
Источник: studopedia.ru