На практике экономическую эффективность рассчитывают на основе Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов 1994, 2000 г.г., либо с использованием зарубежных методик.
Методические рекомендации и зарубежные методики основываются на расчете следующих показателей эффективности:
Чистый доход (ЧД, CF) это накопленные денежные средства прибыли и амортизации.
Приведение будущей стоимости чистого дохода к стоимости сегодняшней называется дисконтированием.
Коэффициент дисконтирования at рассчитывается по формуле:
at = 1 / (1+ r) t
г — дисконтная ставка (в долях от единицы), г = 0,1- 0,15
t — число лет, отделяющее показатели от расчетного года.
Ставка дисконта — это норма прибыли, которую инвесторы обычно получают от инвестиций аналогичного содержания и степени риска. Это требуемый инвестором уровень доходности инвестиций.
Чистый дисконтированный доход (ЧДД, ЧПД, CF)) — это чистый доход (ЧД,CF) приведенный по фактору времени следующим образом:
Что Было Дальше — ПОЗОР ЮТУБА!
ЧДДt = ЧДt * at
Чистый приведенный доход (ЧПД, NPV) представляет собой величину разностей результатов инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному моменту времени, т.е. с учетом дисконтирования денежного потока (результатов) и инвестиционных вложений (затрат):
ЧПДt = ЧДДt – Иt,
где ЧДДt – сумма дисконтированного денежного потока;
Иt – сумма дисконтированных общих инвестиционных вложений.
ЧПД (NPV) характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для соответствующего проекта.
ЧПД характеризует общий экономический эффект от инвестиционного проекта, но без увязки с длительностью получения этого эффекта. ЧПД показывает, достигнут ли инвестиции желаемого уровня отдачи:
— положительное значение ЧПД показывает, что денежные поступления превышают сумму вложенных средств, обеспечивают получение прибыли выше требуемого уровня доходности;
— при нулевом значении ЧПД прибыльность равна минимальному коэффициенту окупаемости;
— отрицательное значение ЧПД показывает, что проект не обеспечивает получения ожидаемого уровня доходности.
В мировой практике существует правило ЧПД: одобрять все независимые инвестиции с общим финансовым итогом большим или равным нулю и отклонять все инвестиционные проекта с общим финансовым итогом, который меньше нуля.
Это правило означает, что проект стоит осуществлять, даже если придется использовать заемный капитал.
Если у предприятия есть возможность по окончании реализации проекта продать основные средства по остаточной стоимости, то тогда ЧПД рассчитывается с учетом ликвидационной стоимости. Под ликвидационной стоимостью понимается стоимость реализации выбывающего имущества, которая в расчетах может быть принята равной остаточной рыночной стоимости. В этом случае ЧПД определяется по формуле:
ЧПДt = Σ ЧДДt – Σ [(Иt * at) + (Сл * at)]
Источник: studopedia.ru
Что такое чистый дисконтированный доход: для чего нужен, формула и пример расчета
Сегодня поговорим о временной ценности денег. Удостоверимся в том, что сегодняшние деньги всегда дороже завтрашних. А убедит нас в этом чистый дисконтированный доход и его красивая формула. Вы познакомитесь с методом NPV, узнаете его преимущества и недостатки, рассмотрите ставку дисконтирования и excel-расчеты. Надеюсь, полезности обернутся для вас доходностями!
Что это такое
Инвестиционный проект всегда требует оценки эффективности. Прежде чем принять решение, нужно сопоставить сумму вложений и ожидаемый доход. Чтобы соотнести эти разновременные величины, инвестор применяет показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД).
Чистый дисконтированный доход – это разница между исходными инвестициями и возвратными денежными потоками, приведенная к настоящему времени. Чаще его называют дисконтированной стоимостью (Net Present Value), а в формуле сокращают до NPV
Для чего используется
Чистый дисконтированный доход позволяет определить временную ценность вложений. Иначе говоря, он дает представление о том, сколько завтра будут стоить размещенные сегодня деньги. Дисконтированный доход определяет целесообразность того или иного капиталовложения. На его основании можно сравнить проекты, затем выбрать оптимальный.
Плюсы и минусы расчета ЧДД
Безусловное преимущество расчета NPV – возможность рассмотрения хода проекта на протяжении всего периода его реализации. С его помощью инвестор выстраивает и анализирует график денежных потоков. Этот метод позволяет учесть даже переменную процентную ставку. Суммировав чистый дисконтированный доход разных проектов, можно сформировать оптимальный инвестиционный портфель.
Недостаток же ЧПД заключается в том, что это абсолютный показатель. Он не всегда способен учесть риски, резерв безопасности. Если ставка (применимая для инвестора стоимость капитала) ошибочна, то прогноз будет тоже неверным. Кроме того, чистый дисконтированный доход не дает представления о точной рентабельности.
Расчет NPV по формуле и пояснение значения
Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле
Компоненты формулы:
- N – количество расчетных периодов;
- t – временной период, в котором рассматривается ЧДД;
- CF (Cash Flow) – денежный поток во временном периоде;
- Σ – ставка дисконтирования (в процентном выражении);
- IC – первоначальная сумма инвестиций.
Соотнеся прогнозируемые Cash Flow к дисконту за конкретный период, мы получим соответствующее значение NPV по формуле. Здесь возможны 3 варианта.
Если оно отрицательное, то вкладываться не стоит, нужно искать альтернативы. Нулевой чистый дисконтированный доход характеризует достаточность генерации денежных потоков без возможности прироста капитала. Если же NPV положительный, то проект нужно реализовать, вложения окупятся.
Значение ставки дисконтирования при расчете NPV
Ставка дисконтирования (i) отражает стоимость капитала. Ее величина зависит от формулы. За основу может браться безрисковая i (например, по ОФЗ или по срочным рублевым депозитам).
Применяют также способ на основании данных бухгалтерского учета: рентабельности, величины собственного капитала, рентабельности активов. Вычислить i можно по формуле WACC (средневзвешенной стоимости капитала). Для типовых инвестпроектов сроком до 1 года часто существуют таблицы с ее значениями.
Расчет в Excel
Громоздких вычислений по формуле можно избежать, прибегнув ко всеми любимому Excel. Для этого нужно выбрать финансовую функцию ЧПС и заполнить ячейки аргументов: ставку дисконтирования и величины Cash Flow. При этом первоначальные инвестиции и затраты нужно отразить со знаком «-». Результат будет отображен в итоговой ячейке.
Пример расчета
Рассмотрим на примере потенциал пятилетнего проекта. Предполагаемая сумма инвестиций -150 млн рублей, ставка дисконтирования составляет 12 %. Предполагаемые денежные потоки, соответственно, 30, 70, 70 и 45 млн руб. Внесем исходные данные в таблицу. Для простоты и скорости расчетов обратимся к Eхсеl.
| Период | CF (млн руб.) | Ставка |
| Инвестиция | -150 | 12 % |
| 2017 | 30 | 12 % |
| 2018 | 70 | 12 % |
| 2018 | 70 | 12 % |
| 2019 | 45 | 12 % |
| NPV | ₽ 11,01 |
Используя функцию ЧПС и формулу, вычислим NPV. ЧПД составляет 11,01 млн руб.
Проверим вручную. В числитель вынесем поступления, в знаменатель – ставку, возведенную в степень t. Из полученного вычтем сумму затрат: 30/1,12 + 70/1,122 + 70/1,123 + 45/1,124) — 150 = 11,01 млн руб.
Результат тот же.
Значит, вариант рентабельный, инвестиции окупятся, удалось рассчитать правильно.
Сложности применения расчетов
Точность вычислений зависит от достоверности переменных формулы. На практике спрогнозировать CF очень сложно. Финансистам приходится учитывать объем продаж, эластичность спроса, риски, конъюнктуру рынка, микро- и макроэкономические факторы. Цифровое выражение CF – это итог глубокого, всестороннего финансового анализа. Значение i тоже выверяется. просчитывается разными способами.
Формула чистого дисконтированного дохода всегда допускает погрешности. Для их устранения финансисты используют показатель чистой терминальной стоимости (NTV).
Заключение
Итак, чистый приведенный доход – ключевой показатель инвестиционной эффективности. Он имеет четкий, понятный экономический смысл и определяет решение инвестора.
Чистый дисконтированный доход дает представление о временной стоимости денег и учитывает инфляционные риски. Расчет показателя не представляет сложности, если верно заданы параметры. Офисные программы и онлайн-калькуляторы легко справятся с задачей.
Минус же NPV в том, что он абсолютен, негибок. Его величина зависит от структуры, времени вложений. Поэтому советую вам рассматривать NPV в совокупности с NTV и IRR. Не останавливайтесь на достигнутом, расширяйте горизонты, обучайтесь финансам вместе с нами!
Источник: greedisgood.one
Litmatch—Make new friends
Litmatch — это знакомство с новыми друзьями и не только.
Litmatch — это безопасное и теплое сообщество, где можно поделиться своими искренними мыслями и чувствами. В Litmatch всегда можно встретить крутых и неравнодушных людей. Здесь люди могут с комфортом испытать эмоциональное общение с помощью различных интерактивных онлайн-функций. Большинство наших пользователей стали друзьями, сделав первые шаги, вдохновленные впечатляющими функциями Litmatch.
Знакомьтесь с новыми друзьями в 1 клик
Litmatch расширяет возможности вашей встречи с новым другом. Что бы это ни было, разговор один на один или групповой чат, вы всегда можете найти место, которое вам подходит.
Не стесняйтесь делиться всеми своими эмоциями
Присоединяйтесь к разговорам и поделитесь своими честными мыслями и чувствами. Будь то взлеты или падения, всегда есть приятели Litmatch, которые могут глубоко понять ваши истории.
Сообщество Litmatch. Мы уважаем разнообразие и ценим различия.
Litmatch ценит тепло, безопасность и хорошее настроение. И именно поэтому мы всегда обещаем вам сообщество, в котором люди уважают любовь, принимают различия и общаются без давления. Мы не приемлем неадекватного поведения или грубости.
✨✨ ✨ УЗНАЙТЕ НАШИ УДИВИТЕЛЬНЫЕ ФУНКЦИИ ✨ ✨ ✨
ДУШЕВАЯ ИГРА — ОТПРАВЬСЯ, СТАВЬ ЛАЙК, ПОДКЛЮЧАЙСЯ!
Узнайте своих новых друзей с помощью текстового разговора в режиме реального времени.
Создайте новую связь, как только вы оба понравитесь друг другу.
ГОЛОСОВАЯ ИГРА — ВЫДЕЛЯЙТЕСЬ СВОИМ ГОЛОСОМ!
Сделайте короткий голосовой звонок, чтобы лучше узнать друг друга.
PARTY CHAT — ГРУППОВОЙ ЧАТ И ПОДАРКИ!
Поделитесь своими талантами и мыслями у микрофона в комнате для вечеринок.
Получите теплую поддержку и интересные подарки от других людей.
КОРМИТЕ — ИССЛЕДУЙТЕ ЖИВОТНЫХ ПО ВСЕМУ МИРУ!
Исследуйте жизнь людей по их текстам, изображениям или даже голосу!
Поделитесь всем, от ваших повседневных моментов до основных моментов жизни.
АВАТАР — ТВОРЧЕСТВО И ИДЕНТИЧНОСТЬ
Настройте крутой или симпатичный аватар, чтобы выделиться из толпы, показать свою индивидуальность или вкус или даже показать связь между вами и другими!
✨ ✨ ✨ ПРИСОЕДИНЯЙТЕСЬ К LITMATCH, ЧТОБЫ УЗНАТЬ БОЛЬШЕ СЮРПРИЗОВ ✨ ✨ ✨
Litmatch можно загрузить и использовать бесплатно. Тем не менее, мы также предлагаем дополнительный пакет подписки ( VIP-членство в Litmatch ) и без подписки, одноразовую и многоразовую валюту Litmatch: DIAMOND. Цена зависит от страны и может измениться без предварительного уведомления, но вы всегда можете увидеть точную цену в приложении.
Источник: play.google.com